ティー・ワイ・オーは７月戻り高値から反落したが、反発のタイミング

　　ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> の株価は、７月１７日に１９５円まで上伸して１月高値２０９円に接近した。その後は利益確定売り、７月期末配当落ち、全般地合い悪化の影響で８月８日の１６５円まで調整したが、足元は１７０円近辺で下げ渋り感を強めている。調整がほぼ一巡して反発のタイミングだろう。なお９月１１日に前期（１４年７月期）の業績発表を予定している。 　　ＴＶ－ＣＭ事業（広告代理店向けのＴＶ－ＣＭ企画・制作およびポスト・プロダクション業務）を主力として、マーケティング・コミュニケーション事業（広告主向けＷＥＢ広告およびプロモーションメディア広告の企画・制作、クロスメディア広告業務）、その他事業（アニメーションおよびミュージックビデオの企画・制作など）も展開している。 　　前期（１４年７月期）の連結業績見通し（１３年９月１２日公表）は売上高が前々期比６．０％増の２６５億円、営業利益が同１３．８％増の１７億円、経常利益が同１０．８％増の１５億４０百万円、純利益が同１０．１％増の８億９０百万円で、配当予想は同３円増配の年間６円（期末一括＝普通配当３円＋上場市場変更記念配当３円）としている。 　　通期見通しに対する第３四半期累計（１３年８月～１４年４月）の進捗率は売上高が７２．４％、営業利益が７３．４％、経常利益が６９．１％、純利益が４５．６％だった。純利益は貸倒引当金繰入額の発生などが影響したが、売上面では主力のＴＶ－ＣＭ事業が好調に推移している。案件単価が堅調に推移して、大型案件や大口広告主からの直接受注も増加傾向のようだ。コスト面では利益管理を徹底して売上原価と販管費の削減を強化し、人件費の先行投資一巡も寄与する。営業外での市場変更関連・株式売出し関連費用などを吸収し、通期ベースで増収増益見込みだ。 　　今期（１５年７月期）も主力のＴＶ－ＣＭ事業は自動車、電気・情報通信、飲料、衣料業界向けを中心に好調が続きそうだ。さらにマーケティング・コミュニケーション事業の収益改善も寄与して好業績が期待される。広告市場は拡大基調であり、国内のＴＶ－ＣＭ制作業界では当社を含む大手制作３社による寡占化傾向を強めているようだ。景気回復や２０年東京夏季五輪開催も追い風となるため事業環境は中期的に良好だろう。 　　１３年９月に発表した新中期経営計画では、目標数値として１６年７月期売上高３２０億円、営業利益２１億５０百万円を掲げ、株主還元として配当性向２５％以上と株主優待の継続的実施の方針を示している。海外展開は「ＡＳＥＡＮ＋インド」でのクリエイティブ企業のネットワーク構築を目指し、現地の独立系エージェンシーに対するＭ＆Ａを検討しているようだ。 　　株価の動き（１３年１０月２５日付でＪＡＳＤＡＱ市場から東証２部市場に市場変更、１４年１月３０日付で東証２部市場から東証１部市場に指定替え）を見ると、３月の年初来安値１４９円から反発して水準を切り上げ、７月１７日には１９５円まで上伸して１月高値２０９円に接近した。その後は利益確定売り、７月期末の配当落ち、全般地合い悪化の影響などで８月８日の１６５円まで調整したが、足元は１７０円近辺で下げ渋り感を強めている。調整がほぼ一巡したようだ。 　　８月１４日の終値１７３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４円９０銭で算出）は１１～１２倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．５％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ７０円０１銭で算出）は２．５倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。サポートラインを確認した形であり、調整が一巡して反発のタイミングだろう。 （情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）