ＦＰＧは収益拡大基調を評価して上放れのタイミング

　　タックス・リース・アレンジメント事業を主力に総合金融サービスを展開するＦＰＧ <7148> の株価は、第３四半期累計（１０月～６月）の好業績と、今期（１４年９月期）配当予想の増額修正を好感する形で８月５日に１０３０円まで上伸した。その後は上値が重くなり９５０円～１０００円近辺でモミ合う展開だ。ただし下値は徐々に切り上げている。収益拡大基調を評価してモミ合い上放れのタイミングだろう。 　　子会社（特別目的会社ＳＰＣ）が運営するオペレーティング・リース事業の組成・販売・管理などを行うタックス・リース・アレンジメント事業を主力として、保険事業（保険仲立人）、Ｍ＆Ａアドバイザリー事業、プライベートバンキング事業、不動産関連事業なども展開している。 　　タックス・リース・アレンジメント事業は、航空機・船舶・海上輸送用コンテナなど大型輸送設備を主対象としてリース組成し、出資金販売に伴うＳＰＣからの手数料収入を収益柱としている。販売ネットワークの開拓を積極的に進め、１４年６月末時点で会計事務所１７２３、地銀等６５行、証券会社１４社と提携している。 　　１３年１１月には、独立系の大手航空機リースマネジメント会社であるアメンタム社（アイルランド）の株式２５％を取得して資本業務提携し、航空機リース組成事業を強化した。そして１４年６月にはアメンタム社と、航空機を対象にした日本型オペレーティング・リース第１号案件を組成した。 　　高収益オーナー企業や富裕層などの投資家に対して、各種金融商品・サービスを提供するワンストップ型総合金融サービス会社を目指し、収益構造の多角化に向けた取り組みも推進している。１３年３月にＦＰＧ証券（旧フィンテックグローバル証券）を子会社化して証券業、１３年６月に子会社ＦＰＧリアルエステートを設立して不動産関連事業、１４年４月に第一投資顧問を子会社化（１４年７月ＦＰＧ投資顧問に商号変更）して投資顧問業に進出した。 　　７月３０日発表の今期（１４年９月期）第３四半期累計（１０月～６月）連結業績は、売上高が前年同期比６８．５％増の４７億９７百万円、営業利益が同８５．２％増の２７億３６百万円、経常利益が同８４．２％増の２４億９８百万円、純利益が同８５．９％増の１５億１９百万円だった。 　　資金調達力が拡大して航空機を中心に積極的に組成を行った結果、オペレーティング・リース事業組成金額は同８８．５％増の８８０億２６百万円となった。そして顧客（投資家）からの需要が想定以上に高水準で推移し、出資金販売額は同６３．５％増の２９９億９４百万円となった。組成・販売コストの増加、人員増強に伴う人件費の増加などを吸収して大幅増益だった。 　　通期連結業績見通しについては前回予想（７月１４日に２回目の増額修正）を据え置いて、売上高が前期比４０．９％増の５６億５３百万円、営業利益が同４５．０％増の３０億２２百万円、経常利益が同４１．６％増の２７億７８百万円、純利益が同４３．４％増の１７億円、そしてオペレーティング・リース事業組成金額は同５５．５％増の１５８６億１０百万円、出資金販売額は同８６．０％増の３４８億６４百万円の計画としている。 　　配当予想は７月３０日に４円増額修正して年間２０円５０銭（期末一括）とした。１３年６月１日付の株式３分割を考慮すると実質的に前期比４円１６銭増配となる。 　　投資家がリース事業に出資するか否かの意思決定は、投資家自身の業績動向が判明する決算月近くに行われる傾向があるため、当社の売上高は第２四半期（１月～３月）および第４四半期（７月～９月）に集中する傾向が強い収益構造である。ただし今期に関しては想定以上に旺盛な投資家からの需要に対応するため、第４四半期に販売予定だった出資金を一部前倒しで第３四半期（４月～６月）に販売したため、現時点では第４四半期よりも第３四半期に偏重する見通しとして、通期連結業績見通しを据え置いたようだ。 　　ただし信用力向上に伴って、全国の会計事務所や金融機関からの顧客（投資家）紹介が一段と増加傾向であり、出資金販売額が大幅に増加して業容拡大に伴う人件費や経費の増加を吸収する。通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が８４．９％、営業利益が９０．６％、経常利益が８９．９％、純利益が８９．４％、そして出資金販売額が８６．０％と高水準である。第３四半期の前倒し販売を考慮しても、通期３回目の増額が濃厚だろう。 　　１０年９月ＪＡＳＤＡＱ市場上場、１１年１０月東証２部市場上場、１２年１０月東証１部市場への指定替えによる信用力向上、公募増資や利益積み上げによる財務体質強化、提携会計事務所・金融機関の積極開拓などが寄与して、金融機関からの資金調達力、リース事業の案件組成能力、そして販売提携先からの紹介を含めた投資家に対する出資金販売力が大幅に強化されている。ワンストップ型総合金融サービス会社を目指して参入した新規分野も寄与して、中期的に収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、６月～７月の９００円～９５０円近辺でのモミ合い展開から、７月３０日発表の第３四半期累計の大幅増収増益と配当予想の増額修正を好感する形で８月５日に１０３０円まで上伸した。その後は上値が重くなり、概ね９５０円～１０００円近辺でモミ合う展開だ。ただし下値は徐々に切り上げている。 　　８月２６日の終値９７７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６１円７４銭で算出）は１５～１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円５０銭で算出）は２．１％近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線がサポートラインとなって徐々に下値を切り上げている。また週足チャートで見ると１３週移動平均線に続いて２６週移動平均線突破の動きを強めている。収益拡大基調を評価してモミ合い上放れのタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）