日本ライフラインはモミ合い上放れの動き、６月戻り高値試す

　　医療機器輸入商社の日本ライフライン <7575> （ＪＱＳ）の株価は、人口血管開発の一部報道を材料視した６月２４日戻り高値８９２円から反落し、その後は７５０円～８００円近辺のレンジでモミ合う展開だった。ただし８月２９日以降は終値で８００円台を維持して、モミ合い上放れの動きを強めている。中期成長力を評価する流れに変化はなく、モミ合い上放れて６月戻り高値を試す展開だろう。高配当利回りも支援材料だ。 　　心臓ペースメーカやカテーテルなど心臓循環器領域を中心とする医療機器輸入商社である。品目区分としては心臓ペースメーカ、ＩＣＤ（植込み型除細動器）、ＣＲＴ－Ｄ（除細動機能付き両心室ペースメーカ）などのリズムディバイス部門、ＥＰカテーテル、アブレーションカテーテル、心腔内除細動カテーテル、高周波心房中隔穿刺針などのＥＰ／アブレーション部門、人工心臓弁、人工血管、ステントグラフトなどの外科関連部門、バルーンカテーテル、ガイドワイヤーなどのインターベンション部門、および血液浄化関連などのその他部門を展開している。 　　国内を網羅する販売代理店ネットワークを構築した商社機能に加えて、メーカー機能の強化に向けて、０９年に人工血管などを製造するＪＵＮＫＥＮ　ＭＥＤＩＣＡＬ社、１０年にガイドワイヤーなどを製造するＳＹＮＥＸＭＥＤ社（香港）を子会社化した。採算性の高い自社製品の売上構成比上昇に向けて生産体制を一段と強化する方針で、１４年１０月には新工場となる小山ファクトリー（栃木県小山市）の稼動を予定している。 　　今期（１５年３月期）の連結業績見通しについては、前回予想（５月２日公表）を据え置いて売上高が前期比４．８％増の２５５億３９百万円だが、営業利益は同１１．７％減の１０億７６百万円、経常利益は同１９．１％減の１０億８１百万円としている。純利益は４億９１百万円の黒字化（前期は２億０２百万円の赤字）で、配当予想は前期と同額の年間２５円（期末一括）としている。 　　売上面では、特にペースメーカ関連で保険償還価格改定の影響を受けるが、ＥＰ／アブレーションと外科関連の拡大が牽引する。収益性の高い自社製品の拡販、高周波心房中隔穿刺システムや胸部用ステントグラフトなど前期販売開始した新商品の数量増加、さらに今期販売開始の新製品も寄与して増収見通しだ。 　　品目別売上高の計画は、リズムディバイスはペースメーカ関連が減少して同１２．７％減の５７億７２百万円、ＥＰ／アブレーションはＥＰカテーテルや高周波心房中隔穿刺システムが好調で同１６．４％増の１０４億９７百万円、外科関連は人工血管の好調や新商品のオープンステントグラフトが寄与して同１２．０％増の５１億８７百万円、インターベンションはバルーンカテーテルが減少して同６．７％減の２６億２９百万円、その他は同１２．３％増の１４億５２百万円としている。自社製品の売上高は同９．９％増の１１２億９５百万円、自社製品の売上構成比（単体ベース）は４７．４％の計画だ。 　　利益面では、増収効果、自社製品比率上昇に伴うプロダクトミックス改善効果、原価低減効果などで売上総利益は増加するが、来期以降の新商品導入に係る薬事関連費用（治験費用、検査費、支払手数料）の増加で営業利益と経常利益は減益見通しとしている。純利益は前期計上の特別損失一巡や小山ファクトリー稼動に伴う助成金が寄与して黒字化見通しだ。収益性の高い自社製品の拡販で売上総利益率改善が進展するため、通期利益見通しに上振れ余地があるだろう。 　　新商品に関しては、４月にバルーンカテーテルで初の自社製品となる「ｃａｎＰａｓｓ」の販売を開始し、８月には心臓ペースメーカ新商品「ＲＥＰＬＹ２００」の販売を開始した。第２四半期（７月～９月）には、外科関連で国内オンリーワン製品（国内唯一の開胸手術用）となる自社製品「Ｊ－Ｇｒａｆｔオープンステントグラフト」の販売を開始する。 　　第４四半期（１月～３月）には、ＭＲＩ（磁気共鳴画像）検査対応の心臓ペースメーカ「ＫＯＲＡ」、およびＩＣＤ関連の「ＩＮＴＥＮＳＩＡ」の上市を目指している。そして来期（１６年３月期）はアブレーションのイリゲーション機能付き新製品の上市を目指し、１５年春には子会社ハートブレーンがＡＥＤ（自動体外式除細動器）の販売開始を予定している。 　　なお９月１日には、人工心肺回路や人工肺など人工心肺関連製品の取り扱いを、１５年３月末をもって終了すると発表した。人工心肺関連製品を取り巻く環境の変化に対応して決定したもので、引き続き人工血管や弁膜症関連製品に注力するとしている。 　　中期目標数値としては１９年３月期売上高３５１億円、営業利益率１０％以上を掲げ、メーカー機能と商社機能を併せ持つ強みを活かして各分野の商品ラインナップ充実で成長を目指すとしている。コアビジネスは輸入商品中心のリズムディバイスから、自社製品中心のＥＰ／アブレーションおよび外科関連へシフトするようだ。中期的に収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、人口血管開発の一部報道を材料視した６月２４日戻り高値８９２円から反落し、その後は概ね７５０円～８００円近辺のレンジでモミ合う展開となった。ただし８月２９日以降は終値で８００円台を維持して、モミ合い上放れの動きを強めている。 　　９月８日の終値８１４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４５円５２銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は３．１％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３５４円０９銭で算出）は０．６倍近辺である。日足チャートで見ると一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調を維持している。中期成長力を評価する流れに変化はなく、モミ合い上放れて６月戻り高値を試す展開だろう。高配当利回りも支援材料だ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）