日本エム・ディ・エムは急騰の８月高値から反落したが、目先的な過熱感が解消して切り返しのタイミング

　　医療機器商社の日本エム・ディ・エム <7600> の株価は、急騰した６月２５日４５７円から反落して概ね３４０円～３６０円近辺でモミ合う展開だったが、８月下旬に動意付いて８月２８日の５４８円まで急騰した。その後は９月１０日の４０２円まで調整したが、収益改善基調を評価する流れに変化はなく、目先的な過熱感が解消して切り返しのタイミングだろう。 　　人工関節製品、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が１３年３月期に終了したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販、自社製品比率上昇による原価率改善効果で収益改善基調を鮮明にしている。米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得している。高齢化社会到来を背景として中期的に収益拡大が期待される。 　　自社製新製品の動向としては、米国で１４年１月から米ＯＤＥＶ社製の人工膝関節製品「ＢＫＳ－Ｍｏｍｅｎｔｕｍ」と「Ｅ－Ｖｉｔａｌｉｚｅ」を販売開始した。日本では１４年５月から人工膝関節製品「ＢＫＳオフセットティビアルトレイ」を販売開始した。１４年６月には米ＯＤＥＶ社製の人工股関節大腿骨ステム「ＯＶＡＴＩＯＮ　Ｔｒｉｂｕｔｅヒップシステム」とステムヘッド「ＯＤＥＶ　ＢＩＯＬＯＸ　ｄｅｌｔａセラミックヘッド」の薬事承認を取得した。１４年９月から販売開始する。米ＯＤＥＶ社は人口膝関節製品「ＫＡＳＭ」の米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得して販売開始した。 　　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（４月３０日公表）は売上高が前期比１１．０％増の１０５億円、営業利益が同３９．１％増の９億２０百万円、経常利益が同４７．１％増の７億円、純利益が同３９．５％増の４億円、配当予想が前期と同額の年間５円（期末一括）としている。第２四半期累計（４月～９月）見通しについては７月３０日に増額修正したが、通期見通しについては前回予想を据え置いている。 　　米ＯＤＥＶ社製の人工股間接製品「オベーションヒップシステム」、米ＯＤＥＶ社製の脊椎固定器具「Ｐｏｇａｄａスパイナルシステム」、当社と米ＯＤＥＶ社が共同開発した骨接合材料製品「ＭＯＤＥ」、前期から販売開始した「ＭＤＭプリマヒップスクリューシステム」などの販売が好調に推移する。今期投入の新製品も寄与して国内の償還価格引き下げの影響を吸収する。自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して大幅増益見通しだ。自社製品比率の計画は前期比６．５ポイント上昇の８０．９％で、想定為替レートは１米ドル＝１０２円としている。 　　第１四半期（４月～６月）は、米ＯＤＥＶ社製の人工関節製品などが好調に推移して前年同期比２８．５％増収となり、自社製品比率上昇による売上原価率改善効果も寄与して営業利益、経常利益、純利益とも黒字化した。通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２５．１％、営業利益が２６．０％、経常利益が２８．３％、純利益が２７．８％と順調な水準である。通期見通しを据え置いているが、売上原価率が改善基調であり、通期見通しにも増額余地があるだろう。 　　株価の動きを見ると、急騰した６月２５日４５７円から反落し、７月～８月中旬は概ね３４０円～３６０円近辺でモミ合う展開だったが、８月下旬に動意付いて８月２８日の５４８円まで急騰した。その後は利益確定売りで反落し、９月１０日の４０２円まで調整したが、目先的な過熱感は解消した。 　　９月１０日の終値４１３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１５円１２銭で算出）は２７～２８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４１７円６５銭で算出）は１．０倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。また日足チャートで見ると２５日移動平均線が接近した。収益改善基調を評価する流れに変化はなく、目先的な過熱感が解消して切り返しのタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）