大和小田急建設は高値から急反落したが目先的な過熱感が解消、再動意のタイミング

　　中堅ゼネコンの大和小田急建設 <1834> の株価は、建設セクター全般が人気化する流れにも乗って９月３日の９６０円まで上伸した。その後は利益確定売りで急反落し、９月１１日には７１７円まで調整したが、目先的な過熱感がほぼ解消した。今期（１５年３月期）営業増益見通しや中期的に良好な事業環境を評価する流れに変化はなく、目先的な過熱感が解消して再動意のタイミングだろう。 　　大和ハウス工業 <1925> と小田急電鉄 <9007> が主要株主の中堅ゼネコンで、マンション建築、宅地開発、鉄道関連工事などを主力としている。公共インフラ補修・更新、マンション・鉄道関連耐震化、都市再開発、２０年東京夏季五輪関連、リニア中央新幹線関連などで中期的に事業環境は良好だ。 　　なお８月２６日に、大和ハウス工業と共同で新しい耐震補強技術「大和式圧縮ブレース耐震補強工法」を開発したと発表している。従来工法に比べて既存躯体との接合部の簡素化を図ったもので、施工時間の短縮やコスト削減に?がるとしている。また９月５日には、国際規格である品質マネジメントシステム「ＩＳＯ９００１：２００８」および環境マネジメントシステム「ＩＳＯ１４００１：２００４」について、認証継続が承認されたと発表している。 　　今期（１５年３月期）の業績（非連結）見通し（５月８日公表）は、売上高が前期比１７．５％増の７００億円、営業利益が同１５．０％増の１７億円、経常利益が同９．１％減の１６億円、純利益が同２０．６％減の９億円、配当予想が前期と同額の年間７円（期末一括）としている。受取配当金の一巡などで経常利益と純利益は減益だが、増収効果や採算重視の選別受注の効果で労務費や資材費の上昇を吸収して営業増益見通しだ。 　　第１四半期（４月～６月）は前年同期比３４．０％増収で、営業利益、経常利益、純利益とも黒字化した。第２四半期（７月～９月）に予定していた販売用不動産の前倒し売却が収益を押し上げ、貸倒引当金の戻し入れも寄与した。前期末の手持ち工事高が前々期末比４４．３％増の４１９億１６百万円と高水準であり、第１四半期の受注高も前年同期比８．４％増の１２６億２６百万円と好調だった。 　　選別受注の徹底や原価低減効果による完成工事（建築事業と土木事業）総利益率の上昇、ターゲットを絞った提案型営業の強化、優位性のあるエリアでの営業展開、さらに経費削減などの効果も期待される。今期の会社見通しには上振れ余地があるだろう。中期的にも事業環境は良好だ。 　　株価の動き（４月１日付で単元株式数を５００株から１００株に変更）を見ると、７月下旬～８月上旬の５００円近辺での短期モミ合いから上放れて上げ足を速める展開となった。建設セクター全般が人気化する流れにも乗って９月３日の９６０円まで急伸した。その後は利益確定売りで急反落し、９月１１日には７１７円まで調整したが、目先的な過熱感がほぼ解消した。 　　９月１１日の終値７２７円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４１円４６銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７円で算出）は１．０％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ５８５円０８銭で算出）は１．２倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線が接近している。当面は乱高下の可能性だが、今期の営業増益見通しや中期的に良好な事業環境を評価する流れに変化はなく、目先的な過熱感が解消して再動意のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）