京写は８月末に動意付いて１３年５月高値を一気に突破

　　プリント配線板大手の京写 <6837> （ＪＱＳ）の株価は８月末に動意付き、９月１日には４６５円まで急伸して１３年５月高値４１５円を一気に突破した。その後は目先的な過熱感を強めて上げ一服の形だが、今期（１５年３月期）業績見通し再増額の可能性を評価して上値追いの展開だろう。今期予想連結ＰＥＲの割安感も支援材料だ。 　　生産量世界トップの片面プリント配線板、および両面プリント配線板を収益柱として、実装関連事業も展開している。前期（１４年３月期）の製品用途別売上構成比は家電製品が３２％、自動車関連が２７％、事務器が１５％、映像関連が８％、アミューズメントが７％、その他が１１％である。ＬＥＤ照明関連の需要拡大も背景として、製品サイクルの長い自動車関連や家電関連に注力し、幅広い用途と顧客を獲得している。 　　中期経営計画では、目標数値として１６年３月期売上高２００億円（片面プリント配線板１００億円、両面プリント配線板８５億円、実装関連事業１５億円）、営業利益率６％、ＲＯＥ（自己資本利益率）１５％以上、ＲＯＡ（総資産利益率）６％以上を掲げている。 　　重点戦略としては、ＬＥＤ照明関連など環境対応製品の強化、片面プリント配線板分野における圧倒的トップシェアの獲得、海外生産の拡大、技術革新やコスト対応による収益力向上、基板・実装関連に次ぐ第３の事業の確立に取り組んでいる。照明関連での直管型ＬＥＤの増加に加えて、自動車関連でヘッドライトのＬＥＤ化が進展することも追い風となりそうだ。 　　７月３１日に今期（１５年３月期）第２四半期累計（４月～９月）および通期の連結業績見通しを増額修正した。 　　通期の連結業績見通しについては、売上高は前回予想（４月３０日公表）を据え置いて前期比５．４％増の１７０億円だが、営業利益は３０百万円増額して同１２．７％増の９億円、経常利益は４０百万円増額して同１１．８％増の８億８０百万円、純利益は３０百万円増額して同２５．１％増の６億５０百万円とした。配当予想は前回予想を据え置いて、前期と同額の年間５円（期末一括）としている。 　　主力の片面プリント配線板の需要は、国内外のＬＥＤ照明関連や海外の自動車関連向けを中心として好調に推移している。国内ＬＥＤ照明関連の需要が両面プリント配線板から、当社が高シェアを持つ片面プリント配線板へシフトしていることもプラス要因となるようだ。利益面では生産自動化進展や、集中購買による原材料調達コスト低減などの効果も寄与する。想定為替レートは１米ドル＝１００円としている。 　　第１四半期（４月～６月）は自動車関連や家電関連が好調に推移し、原材料調達コスト低減効果なども寄与して前年同期比１０．６％増収、同２．２倍営業増益、同６３．７％経常増益、同６１．９％最終増益となり、修正後の通期見通しに対する進捗率は売上高が２４．５％、営業利益が２８．１％、経常利益が２８．２％、純利益が２９．４％と高水準だった。 　　消費増税後の影響は見られず、足元の受注は過去最高水準のもようだ。クリスマス商戦に向けて映像関連などの第２四半期（７月～９月）および第３四半期（１０月～１２月）の生産が増加する季節要因なども考慮すると、修正後の通期業績の会社見通しは依然として保守的であり、再増額が濃厚だろう。 　　株価の動きを見ると、７月３１日発表の今期業績見通し増額修正を好感して３００円近辺のモミ合いから上放れた。さらに８月末に動意付き、９月１日には４６５円まで急伸して１３年５月高値４１５円を一気に突破した。その後は目先的な過熱感を強めて上げ一服の形だが、今期好業績見通しを評価する流れに変化はないだろう。 　　９月１２日の終値４３５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４５円３５銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３８円６３銭で算出）は１．３倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するプラス乖離率が１４～１５％で目先的な過熱感を残しているが、今期予想連結ＰＥＲには依然として割安感があり、今期業績見通し再増額の可能性を評価して上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）