日本ライフラインは短期調整が一巡して６月の戻り高値に接近、２月の年初来高値も視野

　　医療機器輸入商社の日本ライフライン <7575> （ＪＱＳ）の株価は、６月戻り高値８９２円から反落して７５０円～８００円近辺でモミ合う展開だったが、９月中旬以降は８５０円～８６０円近辺まで水準を切り上げ、６月戻り高値に接近してきた。中期成長力を評価する流れに変化はなく、短期調整が一巡して６月戻り高値を試す展開だろう。２月の年初来高値９６５円も視野に入りそうだ。 　　心臓ペースメーカやカテーテルなど心臓循環器領域を中心とする医療機器輸入商社である。品目区分としては心臓ペースメーカ、ＩＣＤ（植込み型除細動器）、ＣＲＴ－Ｄ（除細動機能付き両心室ペースメーカ）などのリズムディバイス部門、ＥＰカテーテル、アブレーションカテーテル、心腔内除細動カテーテル、高周波心房中隔穿刺針などのＥＰ／アブレーション部門、人工心臓弁、人工血管、ステントグラフトなどの外科関連部門、バルーンカテーテル、ガイドワイヤーなどのインターベンション部門、および血液浄化関連などのその他部門を展開している。 　　国内を網羅する販売代理店ネットワークを構築した商社機能に加えて、メーカー機能の強化に向けて、０９年に人工血管などを製造するＪＵＮＫＥＮ　ＭＥＤＩＣＡＬ社、１０年にガイドワイヤーなどを製造するＳＹＮＥＸＭＥＤ社（香港）を子会社化した。採算性の高い自社製品の売上構成比上昇に向けて生産体制を一段と強化する方針で、１４年１０月には新工場となる小山ファクトリー（栃木県小山市）が稼動する。 　　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（５月２日公表）は売上高が前期比４．８％増の２５５億３９百万円、営業利益が同１１．７％減の１０億７６百万円、経常利益が同１９．１％減の１０億８１百万円、純利益が４億９１百万円（前期は２億０２百万円の赤字）で、配当予想は前期と同額の年間２５円（期末一括）としている。純利益は前期計上の特別損失一巡や小山ファクトリー稼動に伴う助成金も寄与する。 　　売上面ではペースメーカが保険償還価格改定の影響を受けるが、ＥＰ／アブレーションと外科関連の拡大が牽引する。収益性の高い自社製品の拡販、前期販売開始した新商品の数量増加、さらに今期販売開始の新製品も寄与して増収見通しだ。 　　品目別売上高の計画はリズムディバイスが同１２．７％減の５７億７２百万円、ＥＰ／アブレーションが同１６．４％増の１０４億９７百万円、外科関連が同１２．０％増の５１億８７百万円、インターベンションが同６．７％減の２６億２９百万円、その他が同１２．３％増の１４億５２百万円で、自社製品の売上高は同９．９％増の１１２億９５百万円、自社製品の売上構成比（単体ベース）は４７．４％としている。 　　利益面では、来期以降の新商品導入に係る薬事関連費用の増加で営業減益、経常減益見通しとしている。ただし増収効果や原価低減効果に加えて、自社製品比率上昇に伴うプロダクトミックス改善効果で売上総利益率改善が進展するため、通期利益見通しに上振れ余地があるだろう。 　　新商品に関しては、４月にバルーンカテーテルで初の自社製品となる「ｃａｎＰａｓｓ」の販売、８月に心臓ペースメーカ新商品「ＲＥＰＬＹ２００」の販売を開始した。第２四半期（７月～９月）には、外科関連で国内オンリーワン製品（国内唯一の開胸手術用）となる自社製品「Ｊ－Ｇｒａｆｔオープンステントグラフト」の販売を開始する。 　　第４四半期（１月～３月）にはＭＲＩ（磁気共鳴画像）検査対応の心臓ペースメーカ「ＫＯＲＡ」およびＩＣＤ関連の「ＩＮＴＥＮＳＩＡ」の上市を目指している。来期（１６年３月期）はアブレーションのイリゲーション機能付き新製品の上市を目指し、１５年春には子会社ハートブレーンがＡＥＤ（自動体外式除細動器）の販売開始を予定している。一方では事業環境変化に対応して人工心肺関連製品の取り扱いを１５年３月末に終了する。人工血管や弁膜症関連製品については引き続き注力するとしている。 　　中期目標数値として１９年３月期売上高３５１億円、営業利益率１０％以上を掲げ、メーカー機能と商社機能を併せ持つ強みを活かして各分野の商品ラインナップ充実で成長を目指すとしている。コアビジネスは輸入商品中心のリズムディバイスから、自社製品中心のＥＰ／アブレーションおよび外科関連へシフトするようだ。自社製品比率の上昇も寄与して高収益化が期待される。 　　株価の動きを見ると、６月２４日の戻り高値８９２円から反落して７５０円～８００円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だったが、９月中旬以降は８５０円～８６０円近辺まで水準を切り上げ、６月戻り高値に接近してきた。短期調整が一巡したようだ。 　　９月３０日の終値８５０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４５円５２銭で算出）は１８～１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は３．０％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３５４円０９銭で算出）は０．６倍近辺である。 　　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。また日足チャートで見ても２５日移動平均線が上向きに転じてサポートラインとなった。中期成長力を評価する流れに変化はなく、モミ合いから上放れて６月戻り高値を試す展開だろう。２月の年初来高値９６５円も視野に入りそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）