大和小田急建設は過熱感が解消して再動意のタイミング

　　中堅ゼネコンの大和小田急建設 <1834> の株価は、急伸した９月３日高値９６０円から利益確定売りで７００円近辺まで調整した。日柄整理局面のようだ。ただし７００円近辺では下げ渋る動きを強め、１０月３日には前日比３４円高の７４９円まで反発している。今期（１５年３月期）の営業増益見通しや、中期的に良好な事業環境を評価する流れに変化はなく、過熱感が解消して再動意のタイミングだろう。 　　大和ハウス工業 <1925> と小田急電鉄 <9007> が主要株主の中堅ゼネコンで、マンション建築、宅地開発、鉄道関連工事などを主力としている。公共インフラ補修・更新、マンション・鉄道関連耐震化、都市再開発、２０年東京夏季五輪関連、リニア中央新幹線関連などで中期的に事業環境は良好だ。 　　１４年８月には大和ハウス工業と共同で、新しい耐震補強技術「大和式圧縮ブレース耐震補強工法」を開発した。従来工法に比べて既存躯体との接合部の簡素化を図ったもので、施工時間の短縮やコスト削減に?がるとしている。 　　今期（１５年３月期）の業績（非連結）見通しについては、前回予想（５月８日公表）を据え置いて売上高が前期比１７．５％増の７００億円、営業利益が同１５．０％増の１７億円、経常利益が同９．１％減の１６億円、純利益が同２０．６％減の９億円、配当予想が前期と同額の年間７円（期末一括）としている。受取配当金の一巡などで経常利益と純利益は減益見通しだが、増収効果や採算重視の選別受注の効果で労務費や資材費の上昇を吸収して営業増益見通しだ。 　　第１四半期（４月～６月）は前年同期比３４．０％増収となり、営業利益、経常利益、純利益とも黒字化した。第２四半期（７月～９月）に予定していた販売用不動産の前倒し売却が収益を押し上げ、貸倒引当金の戻し入れも寄与した。 　　受注面では前期末の手持ち工事高が前々期末比４４．３％増の４１９億１６百万円と高水準であり、第１四半期の受注高も前年同期比８．４％増の１２６億２６百万円と好調に推移している。通期ベースでも高水準の受注が期待される。 　　利益面では、ターゲットを絞った提案型営業の強化、優位性のあるエリアでの営業展開、選別受注の徹底などで完成工事（建築事業と土木事業）総利益率が上昇し、さらに原価低減や経費削減などの効果も期待される。通期の会社見通しには上振れ余地があるだろう。中期的にも事業環境は良好であり一段の高収益化が期待される。 　　株価の動き（４月１日付で単元株式数を５００株から１００株に変更）を見ると、建設セクター全般が人気化する流れにも乗って急伸した９月３日の高値９６０円から、利益確定売りなどで７００円近辺まで一旦調整した。日柄整理局面のようだ。ただし７００円近辺では下げ渋る動きを強め、１０月３日には前日比３４円高の７４９円まで反発している。 　　１０月３日の終値７４９円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４１円４６銭で算出）は１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７円で算出）は０．９％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ５８５円０８銭で算出）は１．３倍近辺である。 　　日足チャートで見ると２５日移動平均線を一旦割り込んだが、週足チャートで見るとサポートラインの１３種移動平均線が接近している。今期の営業増益見通しや中期的に良好な事業環境を評価する流れに変化はなく、過熱感が解消して再動意のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）