ティー・ワイ・オーは調整一巡、今期増収増益見通しで７月高値を試す

　　ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> の株価は、７月の戻り高値１９５円から反落して調整局面だったが、９月１７日の直近安値１６４円から切り返して出直りの動きを強めている。１０月６日には１８０円まで上伸した。調整が一巡して強基調に転換した形であり、今期（１５年７月期）増収増益見通しを評価して７月の戻り高値を試す展開だろう。 　　ＴＶ－ＣＭ事業（広告代理店向けのＴＶ－ＣＭ企画・制作およびポスト・プロダクション業務）を主力として、マーケティング・コミュニケーション事業（広告主向けＷＥＢ広告およびプロモーションメディア広告の企画・制作、クロスメディア広告業務）、その他事業（アニメーションおよびミュージックビデオの企画・制作など）も展開している。なお今期（１５年７月期）から事業セグメントを変更して、広告事業（従来のＴＶ－ＣＭ事業とマーケティング・コミュニケーション事業）および映像関連事業（従来のその他事業）の２セグメントとする。 　　中期経営計画では目標数値として１７年７月期売上高４００億円、営業利益２７億円を掲げ、株主還元として配当性向２５％以上目標と株主優待の継続実施の方針を示している。海外展開は「ＡＳＥＡＮ＋インド」でクリエイティブ企業のネットワーク構築を目指し、現地の独立系エージェンシーに対するＭ＆Ａも検討している。 　　９月１１日に発表した前期（１４年７月期）の連結業績は売上高が前々期比６．３％増の２６５億６９百万円、営業利益が同１４．７％増の１７億１２百万円、経常利益が同８．６％増の１５億０９百万円、純利益が同２６．２％減の５億９６百万円だった。配当予想は同３円増配の年間６円（期末一括＝普通配当３円＋上場市場変更記念配当３円）とした。 　　純利益は貸倒引当金繰入額１億９７百万円計上や拠点移転に伴う除却損４６百万円計上などが影響して減益だったが、売上面では主力のＴＶ－ＣＭ事業で大型案件の受注が増加し、マーケティング・コミュニケーション事業での大口広告主からの直接受注増加も寄与した。 　　利益面では増収効果に加えて、売上原価と販管費の削減を強化し、上場関連費用５３百万円、株主優待実施費用６８百万円、シンジケートローン契約締結に伴う手数料９５百万円などを吸収し、経常利益は創業来最高を更新した。財務面の改善も着実に進展している。ネット有利子負債がゼロとなって実質無借金の目標を達成し、自己資本比率は３７．４％で前々期末比５．４ポイント上昇した。 　　セグメント別に見ると、ＴＶ－ＣＭ事業は大型案件の好調などが牽引して売上高が同８．８％増の１９７億８９百万円、売上原価・販管費の抑制などが寄与して営業利益（全社費用等調整前）が同１６．８％増の３４億０６百万円だった。 　　マーケティング・コミュニケーション事業は、不採算事業譲渡の影響で売上高が同３．７％減の５３億６２百万円となり、一部大型案件の製作費が想定を超過して営業赤字が１億３５百万円に拡大（前々期は３４百万円の赤字）したが、事業譲渡の影響を除く存続事業ベースでは同１２．０％増収だった。広告主直接取引の受注が増加した。 　　今期（１５年７月期）連結業績見通しは売上高が前期比７．３％増の２８５億円、営業利益が同８．０％増の１８億５０百万円、経常利益が同１２．６％増の１７億円、純利益が同５０．９％増の９億円としている。純利益は特別損失の一巡も寄与する。配当予想は年間４円（期末一括）で前期比２円減配の形だが、前期は記念配当３円を含んでいるため、普通配当ベースでは１円増配となる。 　　広告事業は自動車、電気・情報通信、飲料、衣料業界向けを中心に好調が続く見通しだ。来期（１６年７月期）に予定していた戦略的Ｍ＆Ａを前倒しで実施する可能性もあるようだ。なお９月１１日に連結子会社ＴＹＯアニメーションズに対する債権放棄を発表したが、過年度において全額引当済みのため今期業績に与える影響は軽微としている。 　　広告市場は拡大基調であり、国内ＴＶ－ＣＭ制作業界では当社を含む大手制作３社による寡占化傾向を強めている。景気回復や２０年東京夏季五輪開催も追い風となるため事業環境は中期的に良好であり、収益拡大基調だろう。 　　株価の動き（１３年１０月２５日付でＪＡＳＤＡＱ市場から東証２部に市場変更、１４年１月３０日付で東証２部から東証１部に指定替え）を見ると、７月の戻り高値１９５円から反落して調整局面だったが、９月１７日の直近安値１６４円から切り返して出直りの動きを強めている。１０月６日には１８０円まで上伸した。今期の増収増益見通しを評価する動きだろう。 　　１０月６日の終値１８０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４円８７銭で算出）は１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４円で算出）は２．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７７円１８銭で算出）は２．３倍近辺である。日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線を突破して上伸した。また週足チャートで見ると２６週移動平均線に続いて１３週移動平均線も突破した。調整が一巡して強基調に転換した形であり、７月の戻り高値１９５円を試す展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）