ＰＡＬＴＥＫは目先的な売り一巡して出直り局面、１５年１２月期の利益率改善期待

　　半導体輸入商社のＰＡＬＴＥＫ <7587> （ＪＱＳ）の株価は、１０月の直近安値４６０円から１１月上旬の５５０円近辺まで切り返したが、１１月６日の今期（１４年１２月期）業績見通し増額修正に対してネガティブ反応となり、再び５００円台を割り込む場面があった。ただし足元では５００円台を回復している。目先的な売りが一巡して出直り局面だろう。 　　１９８２年設立の半導体輸入商社である。ザイリンクス社のＦＰＧＡ（ＰＬＤの一種で、設計者が手元で変更を行いながら論理回路をプログラミングできるＬＳＩ）を主力に、特定用途ＩＣ、汎用ＩＣ、アナログ、メモリなどを扱う半導体および関連製品の販売・技術支援事業、試作ボードや量産ボードなどを受託設計および開発・製造（ＯＤＭ、ＥＭＳ、ＯＥＭ）するデザインサービス事業、そして新規事業として省エネルギー関連のスマートエネルギー事業などを展開している。海外は香港に拠点展開している。 　　仕入先はＦＰＧＡがザイリンクス社、汎用ＩＣがＮＸＰセミコンダクターズ社、マイクロチップテクノロジー社、アナログがリニアテクノロジー社、メモリがマイクロンテクノロジー社を中心としている。用途別には産業機器向けを主力として、通信機器向け、民生機器向け、コンピュータ向けなどに展開している。 　　１２年７月にはＯＤＭ／ＥＭＳ事業推進、および映像・画像処理関連の自社製品事業の本格展開に向けて、エクスプローラ（北海道函館市）を子会社化した。エクスプローラは自社製品として、レート制御機能搭載Ｈ．２６４コーデック装置を開発・販売し、独立行政法人新エネルギー・産業技術総合開発機構（ＮＥＤＯ）のイノベーション実用化ベンチャー支援事業として「レート制御機能搭載４Ｋ対応Ｈ．２６５コーデック装置実用化開発」（１３年度）および「超低遅延８Ｋ対応ＨＥＶＣ－ＥＣＦによるハイブリッド配信装置」（１４年度）が採択されている。Ｈ．２６５／ＨＥＶＣは動画圧縮規格の一つである。 　　また１４年６月には子会社テクノロジー・イノベーション（長野県塩尻市）を設立し、サイミックス社から半導体事業およびＭＥＭＳ（微小電気機械システム）事業を譲り受けて、特定顧客向け人感センサーの信号処理ＩＣの開発に取り組んでいる。 　　１４年１１月にはエクスプローラがフジテレビジョンと共同でＨ．２６４小型ライブ中継伝送装置「ＶｉｄｅｏＣａｓｔ　Ａｄｖａｎｃｅ」を開発・販売すると発表した。大規模な機材を使わず簡単にライブ中継することが可能になる。また２０１４年国際放送機器展にＨ．２６５／ＨＥＶＣコーデック装置などを出展した。 　　今期（１４年１２月期）の連結業績見通しについては、１１月６日に３回目の増額修正を発表して減益予想から一転して増益予想となった。修正後の売上高は前期比３３．４％増の２３５億円、営業利益は同０．９％増の７億８０百万円、経常利益は同２．２％増の８億円、純利益は同５．９％増の４億７０百万円としている。配当予想は前回予想（２月１２日公表）を据え置いて前期と同額の年間８円（期末一括）としている。 　　製品別売上高の計画はＦＰＧＡが８６億円、特定用途ＩＣが６５億５０百万円、汎用ＩＣが３４億円、アナログが１７億円、メモリが２０億円、デザインサービスが１０億５０百万円、その他が２億円としている。 　　半導体事業ではＦＰＧＡが通信用計測機器、汎用ＩＣがオフィス機器、メモリが民生機器向けなどで増加し、デザインサービス事業では医療機器向け設計受託およびＯＤＭが堅調に推移する。利益率の低い案件が増加し、販管費ではＨ．２６５／ＨＥＶＣコーデック製品の開発費やテクノロジー・イノベーションの事業運営費が増加するが、ドル高・円安の進行伴い仕入先に対して保有する仕入値引き（ドル建て）債権の評価額増加が原価押し下げ要因となる見込みだ。営業外ではＮＥＤＯからの助成金も寄与する。 　　収益向上に向けた取り組みとして、半導体事業ではＦＰＧＡおよび第２の柱となる製品の拡販、成長市場であるテクノロジー・イノベーションの信号処理ＩＣ開発への注力、デザインサービス事業では設計受託およびＯＤＭの強化、自社製品であるエクスプローラの４Ｋ対応Ｈ．２６５コーデック装置の開発・販売強化、スマートエネルギー事業では病院向け停電対策システムなどの構築・販売を強化する。 　　今期の利益伸び率は小幅にとどまるが、来期（１５年２月期）も半導体需要が堅調に推移し、プロダクトミックスの改善も寄与して売上総利益率改善が期待され、増収増益基調だろう。 　　株価の動きを見ると、１０月１７日の直近安値４６０円から５５０円近辺まで切り返したが、１１月６日の今期業績見通し増額修正に対してネガティブ反応となり、再び５００円台を割り込む場面があった。ただし足元では５００円台を回復している。目先的な売りが一巡したようだ。 　　１１月２８日の終値５０８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４１円１６銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２４円６１銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、徐々に下値を切り上げている。目先的な売りが一巡して出直り局面だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）