【為替本日の注目点】国債格下げで円乱高下、昨日底値の維持なるか

　ＮＹ市場 　ドル円は乱高下。ムーディーズが日本国債を格下げしたことから欧州市場で一時１１９円１４銭までドル高が進んだが、その後株価の下落予想や、追加緩和期待の後退から１１７円８６銭まで下落。引けにかけては１１８円３５銭近辺まで反発して取引を終えた。ユーロドルはドル安が進んだことで一時１．２５台までユーロ高が進んだものの、ＥＣＢ理事会を控え積極的な取引は限られた。 　株式市場は下落。中国のＰＭＩが低調だったことや、ブラックフライデー商戦の不調が嫌気され、ダウは５１ドル安。債券相場は７日ぶりに反落。ＩＳＭ製造業景況指数が予想を上回ったことや、原油安が個人消費にとってプラスになるとのＮＹ連銀総裁の発言を手がかりに売られた。ドル安が進んだことで金は４２ドル高と１２１８ドルまで上昇。原油も急激な下げから割安感もあるとの見方から買い戻され、６９ドル台を回復。 　１１月ＩＳＭ製造業景況指数　→　５８．７ 　ドル／円 １１７．８６　～　１１８．４３ 　ユーロ／ドル １．２４６５　～　１．２５０７ 　ユーロ／円 １４７．２５　～　１４７．７５ 　ＮＹダウ －５１．４４　→　１７，７７６．８０ドル 　ＧＯＬＤ ＋４２．６０　→　１，２１８．１０ドル 　ＷＴＩ ＋２．８５　→　６９．００ドル 　米１０年国債 ＋０．０５８　→　２．２１８％ 　本日の注目イベント 　豪　　　ＲＢＡキャッシュターゲット　 　日　　　１１月マネタリーベース　 　欧　　　ユーロ圏１０月生産者物価指数　 　米　　　イエレン・ＦＲＢ議長、学生向けにスピーチ　 　大手格付け会社ムーディーズの日本国債格下げはやや唐突でした。以前この欄でも消費税増税を延期した場合、財政規律の悪化から格下げのリスクがあることは触れましたが、このタイミングは意外でした。しかも、「Ａ１」で、上から４番目の格付けとなり、日本国債の安全性が中国、韓国よりも下になったわけです。 　国債の格下げは本来、その国の安全性の低下につながることから、発行体は資金調達コストが上がり、財政的にはマイナスになります。さらに格下げが続けは、日本国債が売られ、長期金利の急騰につながりますが、日本の現状は様相が異なります。 　日銀が異次元緩和で、年間８０兆円もの国債を買い占めているからです。日本の長期金利が０．４３％という低水準で推移しているのも、日銀が国債を一手買いしているからに他成りません。従って、今回の格下げでも現在の緩和政策が継続されている限り長期金利の急騰は考えにくいと思われます。また、日本国債はそのほとんどが国内で消化されていることも、金利が急騰しにくいと考えられています。 　長期的に見れば国債が売られ長期金利が上昇し日本株や円も売られることになり、「日本売り」になると考えられます。ドル高円安要因と見ることができますが、同時に株が売られることで、こちらから見れば円高要因と見ることもできそうです。今回の格下げの影響は今のところ軽微だといえます。 　１１９円台まで円安が進んだドル円は、１２０円が目先の目標だとすれば「かなりいいところ」まで来ました。それでも日本株は堅調に推移しており、株高と円安が同時に進行している状況は簡単には変わりそうもありません。年内１２０円前後まで円が売られるというシナリオはまだ堅持していいかと思います。昨日はドル安が進んだことで、金は大幅に反発し、原油価格も戻しています。しばらくは、長期金利や株価の行方だけではなく、原油価格の動向にも目配りをする必要があるかもしれません。 　その原油価格について、ダドリーＮＹ連銀総裁は講演で、「原油価格の下落は個人消費にプラスだ」とし、政策金利の引き上げは２０１５年半ばが妥当であるとの認識を示しました。全米小売業協会（ＮＦＲ）のリポートによると、先週末のブラックフライデー商戦は前年を１１％下回ったようです。株高という資産効果もあり、堅調な個人消費を予想していましたが、個人の財布の紐は意外に堅かったようです。しかし原油安の効果が本格的に現れるのは、これからクリスマスまでの期間と見ることもできます。 　昨日１１９円台を記録した後の調整も１円３０銭前後でした。これまでの動きを参考にするなら、小幅調整はほぼ終えたことになります。今日は昨日のＮＹの底値である１１７円８６銭が維持できるかどうかに注目します。レンジは１１７円８０銭～１１８円８０銭程度を予想します。（執筆者：佐藤正和・外為オンライン　編集担当：サーチナ・メディア事業部）