三菱ＵＦＪモルガン証、消費増税後も百貨店は堅調維持と予想

　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券が２４日付リポートで、Ｊ．フロント　リテイリング <3086> 、三越伊勢丹ホールディングス <3099> 、高島屋 <8233> の目標株価を修正している。 　「落ちない高額嗜好品消費」とタイトルがついた同リポートでは、消費増税前の今年３月に駆け込み需要が発生、４―６月に駆け込み需要の反動減が発生すると見ているものの、百貨店業界では「実質的な需要は減退しない」とシミュレーションしている。増加基調が続いている富裕層の売上が拡大することで、一般庶民の購買が多少減退しても百貨店は増収になる可能性が高いと見ており、さらには外国人観光客による高額品消費も寄与すると予想する。 　また、百貨店大手３社のなかでは、過去最高益更新を続けていることや、相対的なバリュエーションの割安さなどから、Ｊフロントをトップピックとして評価。投資判断「アウトパフォーム（強気）」を継続、目標株価は９００円から９５０円に引き上げている。 　三越伊勢丹と高島屋はどちらも投資判断「ニュートラル（中立）」を継続。目標株価については、３月決算の三越伊勢丹は増益率が鈍化するとの見方も考慮し１５００円から１５５０円に引き上げており、高島屋は日本橋再開発のコスト負担などを加味し１０００円から９６０円に引き下げている。 　２７日前場の終値は、Ｊフロントが１８円安の６９２円、三越伊勢丹は４０円安の１３３１円、高島屋は２６円安の９６９円となっている。（編集担当：片岡利文）