中国株暴落はバブル崩壊の始まりですか？＝為替王

Ｑ：中国株が暴落しました。これはバブル崩壊の始まりで、かつての日本と同じ局面を迎えますか？ Ａ：中国株（上海総合株価指数）は、先月のピークから先週にかけて最大約３５％も下落しました。これは日経平均にたとえるならば株価２万円から１万３千円へと１カ月以内に暴落したのと同じです。 Ｑ：しかし先週から、大幅に反発しているようですね？ Ａ：中国株は先週後半から急反発していますが、背景は、中国政府による異常な規制です。多くの銘柄の取引を停止したり、企業や大株主や企業役員らに株の売却を禁止したり、さらに株の買い支えを要請したり、個人投資家が借金して株を買える制度を拡張したり、先進国ではあり得ない政策を連発しました。 Ｑ：そんな強引なやり方で株価を上げて、大丈夫なんでしょうか？ Ａ：株価は先月のピークからまだ２割以上も下がった状態です。借金をして投資をしていた個人投資家は「株の含み損」と「借金の金利負担」とダブルで痛みを抱えた状態ですから、規制が解除されたら再び、株の売り圧力が顕在化するリスクもあると考えられます。 Ｑ：これは中国経済のバブル崩壊の始まりなのでしょうか？ Ａ：中国はすでに経済成長が鈍化しています。不動産バブルはすでに崩壊しており（不良債権を抱える業者の存在も明らかになっています）、今回、株バブルも崩壊したとなりますと、資産価格の負のスパイラスに陥る不安も出てきます。 Ｑ：中国は、かつての日本と同じ局面を迎えているのでしょうか？ Ａ：仮に、不動産価格や株価がさらに下落しても、根底にある経済が堅調であれば、調整局面は一時的なもので、すぐに回復することが期待できます。しかし心配されるのは、中国はこれから急速に少子高齢化に向かいます。これは約２０年前の日本に酷似しています。 Ｑ：２０年前の日本に似ているというのは、どういう意味でしょうか？ Ａ：中国でも今後、年金・医療など高齢者を支える問題が深刻化して、最近の日本と同じように、社会保障問題が経済成長を大きく阻害するリスクが高いです。つまり目先の株価がどうなろうとあまり関係なく、長期的（今後１０年～２０年くらいのタームで見て）、中国経済はさらなる鈍化、そして停滞に向かう可能性は決して低くないと思われます。（執筆者：為替王）