中西製作所は最高純益を伸ばす業績上ぶれ観測を受けて続伸

　　中西製作所 <5941> （東２）は、１６円高の９５２円と続伸して始まっている。同社株は、今年２月１４日に発表した今３月期第３四半期（３Ｑ）決算が、大幅続伸して着地したものの、期初予想の３月通期業績対比で低利益進捗率にとどまったとして下ぶれたが、この低進捗率は、同社の会計上の季節性によるものとの市場コンセンサスが形成され、通期純利益が、連続して過去最高を更新することを見直し割安株買いが再燃している。しかも、この過去最高純利益は、さらに上ぶれも観測されており、４ケタ台回復の強力なエンジンになるとの見方も強まっている。 ■大型案件を順調に受注し稼働率・利益率がアップ 　　３Ｑ業績は、前年同期比１０％増収、９６％経常増益、３．２倍純益増益と大幅続伸した。総合厨房器メーカーとしてますます高まっている「食の安全・安心」を実現する厨房機器・厨房システムを学校給食向けなどに提案し、大型案件を順調に受注し、この売り上げ増による稼働率の向上と利益率の改善が相乗して好業績につながった。 　　ただ同社は、季節的に主要販売先への納期が夏季と年度末に集中し、第１四半期と３Ｑの売り上げが低下する会計特性があり、３Ｑの利益は、期初予想の通期経常利益１６億円（前期比２％増）に対して４０％、同じく純利益８億６０００万円（同８％増）に対して３５％とそれぞれ目安の７５％を下回る低進捗率にとどまった。このため３Ｑ決算発表とともに、株価は、９００円台を試す下値再確認となった。 　　この３Ｑの会計特性は、株価下ぶれで織り込みようやく市場の下げ過ぎとの認識も高まり、さらに３月通期業績そのものの上ぶれ観測も強まっている。東洋経済会社四季報の最近号では、同社の業績予想自体を保守的として、同社の自社生産比率が高く、稼働率向上による採算性の改善が想定を超えると見込み、経常利益１７億７０００万円、純利益を９億６０００万円と連続過去最高純益更新の更新幅が拡大すると観測している。 ■ＰＥＲ６倍台、ＰＢＲ０．６倍の超割安修正で４ケタ直行も 　　株価は、今期第２四半期累計業績が上方修正されＶ字回復したことを評価して昨年来高値１１８０円まで５３％高し、この３分の２押し水準まで調整し下値を固めてきた。ＰＥＲは６倍台、ＰＢＲは０．６倍と超割安であり、１０００円大台直行から高値奪回に弾みをつけよう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）