ピックルスコーポレーションは軟調展開だが売られ過ぎ

　　キムチ製品など漬物最大手のピックルスコーポレーション <2925> （ＪＱＳ）の株価は、１月の戻り高値圏から急反落して軟調展開となったが、売られ過ぎ感も強めている。今期（１４年２月期）については天候不順による原料野菜価格上昇という一過性要因の影響が警戒されるが、中期成長力に変化はなく反発のタイミングだろう。 　　キムチ製品、あさづけ、惣菜など漬物製品の最大手メーカーである。主力の「ご飯がススムキムチ」シリーズのブランド力が向上し、独自研究の植物性乳酸菌「ピーネ１２」を使用した「生きて腸まで届くピーネ乳酸菌キムチ」など新製品投入も積極化している。セブン＆アイ・ホールディングス <3382> などが主要取引先であり、ブランド力向上や新製品投入の効果で中期成長期待が高まる。コスト面では契約栽培拡大による原料野菜の安定調達を推進し、広島新工場が１３年６月から製品出荷を開始して拡販体制も強化された。 　　今期（１４年２月期）連結業績見通しは前回予想（９月３０日に増額修正）を据え置いて、売上高が前期比６．０％増の２５５億１８百万円、営業利益が同２２．０％増の１１億１６百万円、経常利益が同２１．９％増の１１億８７百万円、純利益が同２７．３％増の７億２６百万円としている。 　　第３四半期累計（３月～１１月）は前年同期比７．４％増収ながら、台風の影響などで原料野菜価格が高騰したことに加えて、テレビＣＭなどの広告宣伝を全国規模で実施したことに伴って販管費が増加し、同１５．８％営業減益だった。通期見通しに対する第３四半期累計の利益進捗率がやや低水準となり、第４四半期（１２月～２月）も、全国的な寒波や２月に太平洋側を襲った大雪の影響で原料野菜価格が上昇することを考慮すれば、通期下振れの可能性に注意が必要となるだろう。 　　ただしキムチ製品や惣菜製品のブランド力向上、新規取引先開拓、新製品投入などで販売は好調に推移している。来期（１５年２月期）は、天候不順による原料野菜価格上昇という一過性要因が一巡して、収益拡大基調に回帰するだろう。 　　株価の動きを見ると、年初の１月８日に戻り高値９７８円を付けたが、第３四半期累計の営業減益が嫌気され、さらに全般地合い悪化の影響も受けて２月４日の７００円まで急落した。その後一旦は７００円台後半まで戻す場面があったが、太平洋側を大雪が襲った２月中旬以降は再び水準切り下げの展開となり、２月２７日には６８１円まで下押した。ただし１月８日の戻り高値から約３割下落して売られ過ぎ感も強めている。 　　２月２７日の終値６９８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１３円６７銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．７％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０５８円８４銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線を割り込んで軟調展開だが、指標面に割安感が台頭して売られ過ぎ感も強めている。一旦は反発のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）