陽光都市開発は収益基盤着実に改善、動意の可能性

　　陽光都市開発 <8946> （ＪＱＳ）の株価は、人気が続かず大勢としてボックス展開のようだが、収益基盤は着実に改善している。きっかけ次第で動意の可能性があるだろう。 　　投資用マンション「グリフィンシリーズ」の企画・販売事業を縮小して、不動産管理・賃貸・仲介事業のストック型フィービジネスへの事業構造転換を進めている。１３年８月にはアパマンショップホールディングス <8889> の子会社アパマンショップネットワークとＦＣ加盟契約を締結した。 　　１３年１０月にはストライダーズ <9816> と資本業務提携し、ストライダーズの子会社で東京を中心に不動産賃貸管理事業を展開するトラストアドバイザーズとの相互補完関係構築やシナジー効果を目指している。また中国の大手不動産デベロッパーである上海地産グループ、当社の資本提携先である徳威企業発展有限公司（上海）、および当社の協業による中国でのワンルームマンション開発の可能性についても検討しているようだ。 　　１月１７日に柏雅資本集団控股有限公司（香港）を連結子会社化すると発表し、１月３１日には会社登記等に係る手続が継続しているため株式取得実行日を変更するとしていたが、２月２８日に子会社化が完了したと発表した。香港柏雅の子会社および孫会社である柏雅酒店管理（上海）有限公司および上海柏雅投資管理有限公司も連結子会社となる。酒店管理および投資管理は、徳威企業発展有限公司（上海）が不動産デベロッパーと共同で開発したサービスアパートメントの運営・管理を受託しており、今回のＭ＆Ａで中国における不動産関連事業に進出する。 　　２月１７日発表の前期（１３年１２月期）連結業績は前々期比３３．９％減収、同２７．０％営業減益、同３１．９％経常減益、同３３．８％最終減益だった。不動産販売物件が中古投資用マンション４戸などにとどまり大幅減収減益だったが、不動産管理事業へのシフトに向けた戦略は着実に進展しているようだ。 　　２月２８日に公表した今期（１４年１２月期）連結業績見通しは売上高が前期比６７．１％増の１７億６０百万円、営業利益が同２２．６％増の１億２９百万円、経常利益が同６６．０％増の１億円、純利益が同６２．８％増の９０百万円としている。不動産販売事業では投資用マンション１棟（３６戸）の引き渡しを予定し、不動産仲介事業ではＦＣ加盟したアパマンショップネットワークの不動産斡旋情報を活用して仲介成約件数の増加を図る。連結子会社化した香港柏雅グループ３社も寄与する。 　　また、徳威企業発展有限公司（上海）およびストライダーズの当社新株予約権行使によって、自己資本比率も大幅に改善している。財務基盤が強化されたことでＭ＆Ａを積極的に実施する方針であり、ストック型フィービジネスの収益基盤の着実な強化が期待されるだろう。 　　株価の動きを見ると、香港柏雅の連結子会社化発表で急騰した１月２０日高値２７０円から反落し、足元は概ね１７０円近辺で推移している。２月２８日には、香港柏雅の連結子会社化完了と今期業績見通し発表を材料視して、一時は前日比２３円（１３．６９％）高の１９１円まで急伸する場面があった。 　　２月２８日の終値１６４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５０銭）は２１～２２倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１９円９２銭で算出）は８倍近辺である。週足チャートで見ると人気化しても上ヒゲを付けて反落し、大勢としては概ね１４０円～２００円近辺でのボックス展開だが、レンジ下限から反発局面だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）