ゼリア新薬工業は売られ過ぎ感、好業績に変化なし

　　医薬品メーカーのゼリア新薬工業 <4559> の株価は１月高値から利益確定売りで反落し、自己株式処分・売出も嫌気されて水準を切り下げたが、売られ過ぎ感も強めている。好業績に変化はなく、足元の調整局面は押し目買いの好機だろう。 　　消化器分野が中心の医療用医薬品事業と、一般用医薬品などのコンシューマーヘルスケア事業を展開している。医療用医薬品事業では潰瘍性大腸炎治療剤「アサコール」を主力として、１３年６月には自社オリジナル新薬の機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」を発売した。コンシューマーヘルスケア事業は「コンドロイチン群」「ヘパリーゼ群」「ウィズワン群」を主力として、コンビニエンスストア向け「ヘパリーゼＷ」（清涼飲料水）の売上が急拡大している。 　　Ｍ＆Ａやアライアンス戦略を活用してグローバル展開にも取り組んでいる。０８年１０月に基礎化粧品のイオナ、０９年９月に「アサコール」の開発会社ティロッツ社（スイス）、１０年９月にコンドロイチン原料のＺＰＤ社（デンマーク）を子会社化した。１３年８月には、ビフォーファーマ社（スイス）と鉄欠乏症治療剤「Ｆｅｒｉｎｊｅｃｔ」の日本国内における独占的開発・販売契約を締結するとともに、ＺＰＤ社の株式を追加取得して完全子会社化した。 　　２月５日発表の今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）連結業績は前年同期比１６．１％増収、同７１．３％営業増益、同６５．２％経常増益、同３９．５％最終増益だった。増収効果で研究開発費や広告宣伝費の増加などを吸収して大幅増益だった。セグメント別に見ると、医療用医薬品事業は「アサコール」の国内外での好調などで同１６．４％増収、コンシューマーヘルスケア事業は「ヘパリーゼ群」の好調などで同１５．９％増収だった。 　　通期見通しについては２月５日に増額修正（１１月８日に次いで３回目の増額修正）した。売上高は５億円増額して前期比１４．４％増の６１０億円、営業利益は１億円増額して同４１．０％増の６５億円、経常利益は１億円増額して同３９．０％増の６５億円、純利益は１億円増額して同２０．５％増の４８億円とした。配当予想も前回予想に対して１円増額の年間２９円（第２四半期末１４円済み、期末１５円）とした。前期との比較では株式分割を考慮すると実質的に３円５０銭増配となる。 　　医療用医薬品事業では「アサコール」が国内外で好調に推移し、機能性ディスペプシア治療剤「アコファイド」はアステラス製薬 <4503> との共同販促を強化している。コンシューマーヘルスケア事業ではテレビＣＭ効果などで「ヘパリーゼ群」の好調が続き、植物性便秘薬「ウィズワン群」も売上が拡大している。研究開発費や広告宣伝費は増加するが、増収効果に加えて原価率改善や経費効率的運用も寄与する。 　　第３四半期累計の進捗率は売上高が７６．７％、営業利益が９１．８％、経常利益が９３．４％、純利益が９５．２％と高水準であり、通期４回目の増額修正の可能性がありそうだ。 　　２月２１日に自己株式の処分および株式売出を発表した。公募による自己株式処分６６６万株、オーバーアロットメントによる自己株式売出９９万株で、処分・売出価格は３月３日から３月６日の間のいずれかの日に決定するとしている。調達資金（手取概算額合計の上限約１８６億８４百万円）は設備投資資金と研究開発資金に充当する。 　　株価の動き（１３年１０月１日付で１株を１．１株に分割）を見ると、１月２１日の上場来高値３１７０円から利益確定売りで反落し、２月上旬の全般地合い悪化も影響して２月６日の２３１０円まで調整した。その後２月１４日には２７００円台まで戻す場面があったが、２月２１日発表の自己株式処分・売出を嫌気して水準を切り下げ、２月２８日には２２１９円まで調整した。目先的に需給悪化懸念を強めた形だ。 　　２月２８日の終値２２２０円を指標面（自己株式処分・売出前）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０５円５７銭で算出）は２１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２９円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績に株式分割を考慮した連結ＢＰＳ８０７円６４銭で算出）は２．７倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１０％を超えて売られ過ぎ感も強めている。好業績に変化はなく反発のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）