久世は売り一巡感、低ＰＥＲと低ＰＢＲを見直して出直り展開

　　業務用食材卸の久世 <2708> （ＪＱＳ）の株価は１月高値から急反落したが、足元では売り一巡感を強めている。低ＰＥＲと低ＰＢＲを見直して出直り展開だろう。 　　首都圏を地盤として、ファーストフード・ファミレス・カフェ、居酒屋・パブ、ディナーレストラン・ホテル・会館、惣菜・デリカ・娯楽施設・ケータリングなど外食・中食産業向けに業務用食材の卸売事業を展開し、大手飲食チェーンも主要顧客としている。子会社のキスコフーズは国内（静岡市）とニュージーランドで業務用高級ソース・高級スープの製造、久世フレッシュワンは東京都内で生鮮野菜など農産品の卸売を展開している。 　　中期経営計画では創業８５周年の２０年３月期売上高１０００億円、営業利益２０億円を目指し、重点戦略として首都圏・関西圏・中京圏での販路拡大、全国物流ネットワークの強化、中食市場や高齢者施設給食市場の開拓強化、ＰＢ商品の拡販や製造利益の拡大、海外事業の基盤確立などを掲げ、中国・成都の子会社は来期（１５年３月期）単年度黒字化の見込みだ。 　　Ｍ＆Ａやアライアンス戦略も活用し、中京圏では１２年６月に酒類販売大手サカツコーポレーションと業務提携して販路を拡大している。１４年１月には水産物取引強化を目的として、水産物中卸会社の旭水産の全株式を取得して子会社化（株式引渡実行日は４月１日予定）すると発表した。旭水産は高級飲食店に対する販売比率が高いことを特徴としている。 　　２月１３日発表の今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月～１２月）連結業績は前年同期比１１．５％増収、同８１．２％営業減益、同５４．９％経常減益、同５９．４％最終減益だった。新規顧客獲得なども寄与して２桁増収だったが、円安に伴う商品仕入価格上昇、物流費や人件費の増加などで減益だった。主要セグメントの状況を見ると、食材卸売事業は同１１．２％増収、同５３．４％営業減益、食材製造事業は同１５．１％増収、同１８．１％営業増益だった。 　　通期の見通しは前回予想（５月１３日公表）を据え置いて、売上高が前期比７．０％増の６００億円、営業利益が同２．９％増の５億６０百万円、経常利益が同０．３％増の７億円、純利益が同０．６％増の３億７０百万円としている。既存顧客との取引量増加や新規顧客の獲得が牽引する。円安に伴う商品仕入価格上昇などで下振れに注意が必要となるが、販売価格転嫁や代替商品提案による粗利益率改善、新システム導入による物流効率化などを推進している。下期には営業外収益の増加も期待される。 　　株価の動きを見ると、年初に７５０円近辺の上値フシを突破して水準を切り上げ、１月３０日には旭水産を子会社化するとの発表を好感して昨年来高値となる９２７円まで急進する場面が合った。その後は第３四半期累計業績を嫌気する形で２月１９日に７００円まで調整したが、足元では７５０円近辺まで戻している。 　　３月４日の終値７４３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９５円３８銭で算出）は７～８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１８４円８８銭で算出）は０．６倍近辺である。週足チャートで見ると１月高値で上ヒゲを付けて急反落したが、５２週移動平均線近辺から反発して２６週移動平均線を回復する動きを強めている。低ＰＥＲや低ＰＢＲに見直し余地があり、売り一巡して出直り展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）