巴工業は下値切り上げの動き、収益改善を評価して出直り展開

　　化学機械メーカーの巴工業 <6309> の株価は全般地合い悪化の影響を受ける場面もあるが、下値は着実に切り上げている。設備投資需要回復に伴う収益改善を評価して出直り展開だろう。指標面の割安感も支援材料だ。 　　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を２本柱としている。中国ではコンパウンド加工事業も展開し、１３年１１月には中国の連結子会社・星科工程塑料に対するテクノポリマーおよび日本カラリングの出資持分をすべて譲り受けた。両社との資本・業務提携を解消し、当社主導で収益を立て直す方針だ。 　　１３年１２月に策定した中期経営計画「Ｔａｒｇｅｔ２０１６」では、経営目標値に最終年度１６年１０月期売上高４７５億円、営業利益２５億８０百万円、経常利益２６億円、純利益１６億円、ＲＯＥ６．３％、ＲＯＡ４．４％を掲げている。基本戦略としては、北南米市場や東南アジア市場を中心とする海外売上高の拡大、機械事業ではエネルギー分野への参入、化学品事業では二次電池・パワー半導体向け商材の開拓などに取り組むとしている。 　　３月７日に発表した今期（１４年１０月期）第１四半期（１１月～１月）連結業績は、前年同期比７．２％増収、同１１．１％営業増益、同６７．６％経常増益、同３．１倍最終増益だった。化学工業製品販売事業の営業損益改善が寄与した。純利益については非連結子会社からの配当収入や、中国のコンパウンド加工事業に係る少数株主持分取得に伴う特別利益計上も寄与した。 　　セグメント別に見ると、機械製造販売事業は売上高が１５億４４百万円で同０．４％減収、営業利益は１億３７百万円の赤字（前年同期は６２百万円の赤字）だった。収益性の低い案件の売上計上が影響した。化学工業製品販売事業は売上高が７５億６１百万円で同８．８％増収、営業利益が２億５７百万円で同５１．７％増益だった。機能材料分野の高採算商材や香港における高機能樹脂の販売が好調だった。 　　通期見通しは前回予想（１２月１２日公表）を据え置いて、売上高が前期比８．２％増の４１３億円、営業利益が同２７．３％増の１９億３０百万円、経常利益が同２２．０％増の２０億５０百万円、純利益が同４２．７％増の１２億円としている。セグメント別売上高の計画は、機械製造販売事業が北南米の石油化学分野への販路拡大などで同２９．９％増の１２１億円、化学工業製品販売事業が東南アジアでの新規開拓などで同１．２％増の２９２億円としている。設備投資需要の回復に加えて、中国のコンパウンド加工事業の収益改善も期待される。 　　株価の動きを見ると、全般地合い悪化の影響を受ける場面もあるが、足元は概ね１６００円台で推移している。そして１３年１１月安値１４８８円、１２月安値１４９６円、１４年２月安値１５１８円、そして３月１７日の１５６７円と下値を着実に切り上げる形であり、収益改善を評価する流れに変化はないようだ。 　　３月１８日の終値１６２０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２０円２６銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３４０円３４銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線が戻りを押さえる形だが、下値は着実に切り上げている。低ＰＢＲなど指標面の割安感も支援材料として出直り展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）