ピックルスコーポレーションは売られ過ぎ、成長力を評価して反発

　　キムチ製品など漬物最大手のピックルスコーポレーション <2925> （ＪＱＳ）の株価は１月の戻り高値圏から反落して水準を切り下げたが、野菜価格高騰の影響は一過性要因であり、中期成長力や指標面の割安感を考慮すれば売られ過ぎの水準だろう。反発のタイミングが接近しているようだ。 　　キムチ製品、あさづけ、惣菜など漬物製品の最大手メーカーである。主力の「ご飯がススムキムチ」シリーズのブランド力が向上し、独自研究の植物性乳酸菌「ピーネ１２」を使用した「生きて腸まで届くピーネ乳酸菌キムチ」など新製品投入も積極化している。 　　セブン＆アイ・ホールディングス <3382> などが主要取引先であり、ブランド力向上や新製品投入効果で中期成長期待が高まる。コスト面では契約栽培拡大による原料野菜の安定調達を推進し、広島新工場が１３年６月から製品出荷を開始して拡販体制も強化された。 　　前期（１４年２月期）連結業績見通し（９月３０日に増額修正）については売上高が前々期比６．０％増の２５５億１８百万円、営業利益が同２２．０％増の１１億１６百万円、経常利益が同２１．９％増の１１億８７百万円、純利益が同２７．３％増の７億２６百万円としている。 　　第３四半期累計（３月～１１月）の利益進捗率が、猛暑や台風の影響による原料野菜価格の高騰、さらにテレビＣＭなど広告宣伝費増加が影響してやや低水準となり、第４四半期（１２月～２月）も寒波や２月の大雪の影響で原料野菜価格が上昇することを考慮すれば、通期利益の下振れの可能性に注意が必要となる。 　　ただしキムチ製品や惣菜製品のブランド力向上、新規取引先開拓、新製品投入効果などで売上面は好調に推移している。今期（１５年２月期）は、天候不順による原料野菜価格上昇という一過性要因が一巡して、収益拡大基調に回帰するだろう。 　　株価の動きを見ると、第３四半期累計の営業減益が嫌気されて１月の戻り高値９７８円から急反落し、その後も全般地合い悪化の影響を受けて軟調展開となった。３月４日には６７２円まで下押す場面があり、足元も概ね６８０円～７００円近辺で推移している。ただし１月の戻り高値から約３割下落して売られ過ぎ感も強めている。 　　３月２０日の終値６８１円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１３円６７銭で算出）は６倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．８％近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ１０５８円８４銭で算出）は０．６倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線を割り込んで軟調展開だが、７００円割れ水準では下げ渋り感を強めている。指標面の割安感も考慮すれば売られ過ぎの水準であり、反発のタイミングが接近しているようだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）