資生堂は高値更新の展開、収益改善基調を評価して上値追い

　　資生堂 <4911> の株価は、３月中旬に全般地合い悪化の影響を受ける場面があったが、素早く切り返して高値更新の展開だ。収益改善基調を評価して上値追いの展開だろう。 　　中期的に国内、中国、米ベアエッセンシャルの３領域に経営資源を集中する方針を打ち出し、事業構造改革も実施した。国内では中高価格帯商品への対応に取り組み、海外ではブランド刷新も検討する。１３年５月には、レプリセル社（カナダ）の毛髪再生医療技術導入の技術提携契約に基本合意し、美容と医療を融合した安全で有効な毛髪再生医療の事業化を目指している。 　　１３年１０月に仏ロレアル社からフランス子会社の株式および資産の譲渡提案を受けて交渉していた件については、２月１９日に「カリタ」ブランドと「デクレオール」ブランドの譲渡契約を締結した。譲渡に伴う売却益は関係国の競争法上の手続き完了後に確定するため、来期（１５年３月期）に計上予定としている。 　　なお３月２４日には、企業倫理やＣＳＲ（企業の社会的責任）などを専門とする米国のシンクタンク「エシスフィア・インスティチュート」が、３月２０日に発表した「世界で最も倫理的な企業」において、３年連続で選出されたと発表している。 　　今期（１４年３月期）の連結業績見通し（１月３１日に増額修正）は、売上高が前期比１０．７％増の７５００億円、営業利益が同６１．３％増の４２０億円、経常利益が同５４．９％増の４４０億円、純利益が１９０億円（前期は１４６億８５百万円の赤字）としている。第４四半期（１月～３月）にマーケティングコストを積極投入するが、円安による差益増や事業構造改革の効果で吸収し、営業外収益で円安に伴う外貨建て資産の評価益も寄与する。なお想定為替レートは１米ドル＝９７円７０銭、１ユーロ＝１２９円７０銭、１人民元＝１５円９０銭としている。 　　国内化粧品販売会社の月次売上動向（前年比）を見ると１３年１０月プラス５％、１１月プラス９％、１２月プラス２％、１４年１月プラス７％と下期に入って好調を維持している。１４年１月はカウンセリング化粧品「エリクシール」が伸長した。通期見通しに対する第３四半期累計（４月～１２月）の進捗率は売上高が７１．４％、営業利益が７９．４％、経常利益が８０．４％、純利益が８８．１％である。利益進捗率は高水準であり、保守的な想定為替レートも考慮すれば、通期利益の上振れ余地があるだろう。 　　株価の動きを見ると、地合い悪化の影響を受けた２月５日安値１５５５円から反発して一本調子の上昇となり、３月１０日の１８９２円まで上伸した。その後一旦は利益確定売りや全般地合い悪化の影響で３月１７日の１７５５円まで調整したが、素早く切り返しの動きとなり、３月１９日には１８９４円を付けて高値を更新した。収益改善基調を評価する動きだろう。 　　３月２４日の終値１８７８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ４７円６９銭で算出）は３９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ７２２円４２銭で算出）は２．６倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認した形だ。週足チャートで見ると１３週移動平均線をサポートラインとして強基調であり、上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）