【相場展望】先物市場の地合いに変化の兆し、悲観論をかいくぐり出直りへ

（４月１４日～１８日） 　　４月第２週（７～１１日）の相場は一貫した下げに見舞われた。日経平均は４日の終値１万５０６３円が、第２週末の１１日には１万３９６０円と、１週間で１０００円下げる急落商状となった。 　　日銀の政策決定会合後の会見で、黒田日銀総裁が２％の物価目標達成を確信していると述べ、金融緩和期待が後退したことがきっかけ。日銀の政策決定会合を前に、期待感から日経平均先物を積み上げていた海外投資家は、一気に売り姿勢に転じ、買っていた以上の売りに動いたことで、相場観も弱気に傾いたとの見方が広がった。 　　４月第１週に前週比１億３３５２万株の大幅増となり、２３億２５００万株に積み上がった裁定買い残は、第２週に入り７．８．９日と、連日裁定解消売りが先行する流れに転換、下げを主導した。 　　１１日の相場は日経平均３４０円安となったが、これは米国株安を受け、寄り付きから大幅安で始まったため。ザラ場ではヘッジファンドの売りが機関投資家の押し目買いに吸収され、売り方は引けにかけ買戻しを迫られるなど、売り方一方勝ちの地合いに変化の兆しが出てきている。１１日現在、日経平均のＰＥＲは１３．７倍、ＰＢＲは１．２倍。日経平均が１万４０００円を割り込んだことで市場では急速に弱気ムードが充満してきているものの、第３週は悲観論をかいくぐり、出直りへの第一歩を記す週になることを想定している。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）