資生堂は高値圏から反落だが、収益改善を評価する流れに変化なく押し目買い好機

　　資生堂 <4911> の株価は、高値圏から一旦反落して自律的な短期調整局面のようだ。収益改善を評価する流れに変化はなく、押し目買いの好機だろう。 　　国内外での売上低迷、買収した米ベアエッセンシャル社関連の減損損失などで前期（１３年３月期）の収益が大幅に悪化したが、迅速に事業構造改革を実施して収益改善を進めるとともに、国内、中国、米ベアエッセンシャルの３領域に経営資源を集中する方針を打ち出している。１３年１０月にはフランス子会社の株式および資産について、フランスのロレアル社から譲渡提案を受け、独占交渉契約を締結して交渉を開始した。 　　また１３年５月には、レプリセル社（カナダ）の「毛髪再生医療技術（ＲＣＨ－０１）」導入の技術提携契約に基本合意し、美容と医療を融合した安全で有効な毛髪再生医療の事業化を目指している。 　　今期（１４年３月期）の連結業績見通し（１０月３１日に２回目修正、売上高、営業利益、経常利益を増額、純利益を減額）については、売上高が前期比９．２％増の７４００億円、営業利益が同５３．６％増の４００億円、経常利益が同４４．３％増の４１０億円、純利益が１５０億円（前期は１４６億８５百万円の赤字）としている。第２四半期累計（４月～９月）に国内化粧品事業の店頭在庫適正化に向けた出荷抑制を実施し、店頭在庫回収に伴う特別損失も計上したが、下期はその影響が一巡する。 　　通期の想定為替レートは１米ドル＝９７円、１ユーロ＝１２７円、１中国人民元＝１５．７円である。通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は概ね順調な水準である。事業構造改革の効果に加えて、足元の円安進行なども考慮すれば通期３回目の増額の可能性があるだろう。 　　株価の動きを見ると、９月３０日に年初来高値１７９６円を付け、その後も概ね高値圏の１６５０円～１７８０円近辺で堅調に推移していたが、足元では水準をやや切り下げた。１２月２０日には１５９６円まで調整する場面があった。ただし１２月２０日は終値で前日比プラス圏に転じている。収益改善を評価する流れに変化はなく、自律的な短期調整の範囲だろう。 　　１２月２０日の終値１６４３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３７円６６銭で算出）は４４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２２円４２銭で算出）は２．３倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線を割り込んだが、２６週移動平均線近辺で下げ渋る動きであり、サポートラインとなりそうだ。押し目買いの好機だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）