【中国ＩＰＯ事情】香港でＳＰＡＣ（特別買収目的会社）が初の上場、米国上場企業の重複上場など多様化進む

　中国市場における３月のＩＰＯは、２月と比較するとやや盛り返し、好調だった１月と同等の新規上場銘柄数になった。３月は、ロシアによるウクライナ侵攻が継続し、中旬には米ＦＲＢが利上げを実施。世界的なインフレ懸念の高まりから、世界の株式市場は不安定な１カ月になった。その中で、中国では新型コロナウイルスのまん延によって、３月１４日～２０日まで深センがロックダウン（都市封鎖）を実施。上海も３月２８日からロックダウンに入った。株式市場の取引は継続しているものの、今後の経済に不透明感を強める結果になった。上場銘柄数は香港を含む４市場で４３銘柄と、１月の３５銘柄を上回った。ただ、初値の公開価格からの騰落率は１月の３８．９９％に対し、１８．９４％になり、２月の２９．５９％をも下回った。特に、香港市場での低迷が大きい。３月の各市場のＩＰＯ状況を振り返ってみたい。 　上海市場では、メインボードに４銘柄、新興企業向けの科創板に１３銘柄の上場があった。２月には科創板に３銘柄しか上場しなかったことと比較すると、３月の上場銘柄数は１月の１０銘柄を超えて多くなった。また、上海の初値騰落率は、概ね好調で、メインボードの初値騰落率は平均で１９．９９％、科創板では１０．９７％と２ケタの上昇率を維持している。 　深セン市場では、メインボードに１銘柄、新興企業向け市場である創業板に１６銘柄の新規上場があった。創業板の上場銘柄数は１月を超えて多くなったが、初値の騰落率は２月の実績をやや下回る水準になった。それでも初値騰落率は、メンボードで２０．００％、創業板で５２．６２％と他の３市場を大きく上回るパフォーマンスになっている。 　中小企業向けの市場として注目を集める北京市場には、３銘柄が新規上場した。初値の騰落率は平均１０．００％となり、２月の２１．１５％を下回り、やや低調だった。 　海外投資家向けの市場として窓口の役割が期待される香港市場でのＩＰＯは、新規上場が６銘柄と今年に入って最も多い銘柄を上場させたが、初値の平均騰落率は０．０５％にまで低下してきており、低調だった。ただ、香港市場で初となるＳＰＡＣ（特別買収目的会社）とＳＰＡＣのワラントが新規上場するなど、新しい投資商品が登場している。ＳＰＡＣは機関投資家限定で売買される対象であり、市場全体が不透明な環境になる中で、ほとんど売買が成立しない不活発な取引が続いている。今後、第２、第３のＳＰＡＣの上場が計画されており、今後、市場が形成されるものなのか注目される。 　また、ニューヨーク証取（ＮＹＳＥ）に上場しているＥＶメーカーの「ＮＩＯ（蔚來）」（０９８６６／香港）が公募を伴わない紹介上場で香港で取引が開始された。上海に上場している華新水泥（６００８０１／上海、０６６５５／香港））や、中国海螺創業（００５８６／香港）から子会社がスピンオフして海螺環保（００５８７／香港）が上場するなど、新たな資金調達を伴わない上場が３件あった。（図版は、中国４市場のＩＰＯ実施状況）