業界初のＥＳＧバランスファンド「ブルー・アース」、債券に小型株とリートを組み合わせる妙味とは？

　野村アセットマネジメントが設定・運用する「グローバルＥＳＧバランスファンド（為替ヘッジなし）年２回決算型（愛称：ブルー・アース）」は、２０２１年のトータルリターンは２２．２８％、上位４％（３１６本中第１０位）だった。設定（２０２０年１１月）来の月次リターンは、１３カ月すべてで類似ファンド分類平均を上回るなど、安定的に優れた運用成績を残している。ファンド　オブ　ザ　イヤー２０２１の「ＥＳＧ型」部門で優秀ファンド賞を受賞した。同ファンドの運用について、同社のアドバイザリー運用部（プロダクトマネジメントグループ）ポートフォリオ・マネージャーの木下侑紀氏に聞いた。 　――ファンドの特徴は？ 　当ファンドは、債券、小型株、リート（不動産投信）にバランスよく投資するＥＳＧのバランス型ファンドです。業界初のＥＳＧバランスファンドになります。 　また、ファンドをご購入いただくことで、信託報酬の一部から地方自治体に寄付をするという寄付スキームもついています。 　――２０２１年に優れた運用成績になった要因は？ 　当ファンドの資産配分が好パフォーマンスに寄与したと考えています。約５０％のウェイトを占める債券から安定したインカムを得て、残りの２５％ずつはパフォーマンスが堅調な小型株、リートを組み入れています。 　中でも小型株とリートのパフォーマンスが昨年２０２１年は非常に大きなものとなりました。他のバランスファンドとは違い、あえてパフォーマンスの堅調な小型株やリートを取り入れることで、ファンドのリターンを高めることに寄与しています。 　――組入株式を小型株にしている理由は？ 　小型株にした理由は大きく２つあります。１つは、設定の時にシミュレーションをして、通常の大型株の株式指数より小型株指数の方が、パフォーマンスが上回っていました。 　２つ目が、小型株の方が大型株よりも投資妙味があると考えたからです。小型株の専属アナリストの数は大型株の約３分の１であり、業績等をフォローしているアナリストが少ないこと。また、グローバルの株式指数を構成する銘柄数は、小型株は大型株の約７倍あります。このようなことから、小型株の方に投資妙味があると判断しました。 　――バランスファンドとして、小型株、債券、リートを組み合わせるメリットは？ 　ファンドの組み合わせは非常に良いと考えています。債券が安定したインカムとファンド全体のドローダウン（価格下落）を抑制し、小型株とリートが高いパフォーマンスを発揮することが期待できます。 　また、よく金利上昇局面でのパフォーマンスについてご質問いただきますが、金利上昇は原則、債券ファンドにはネガティブと言われていますが、この「グローバルＥＳＧバランスファンド」の債券の利回りは、１月末時点で先進国社債が約３％、新興国債が約３．５％というふうに比較的高利回りの債券です。 　そして、景気拡大を伴う金利上昇では、小型株、リートといった、いわゆるリスクアセットではパフォーマンスが期待できます。このように異なるアセットクラスを組み合わせることで、パフォーマンスが安定して推移することが期待できます。 　――ＥＳＧの観点から、銘柄選定はどのように行なうのでしょうか？ 　投資先のファンドごとにＥＳＧの分析、ポートフォリオの構築を行っています。まず、債券の２ファンドは、ネガティブスクリーニングという手法を主に用います。投資対象となるユニバース全体の銘柄、社債であれば、米ドル建ての先進国社債全体、新興国の国債であれば国債全体にＥＳＧのレーティングを行い、点数を付与して、下位３０％の銘柄を除外します。そして、残った銘柄の中から、アナリストがＥＳＧについての定量定性評価を行い、利回りや流動性、割安、割高などを評価してポートフォリオを構築します。 　このネガティブスクリーニングを行う際の点数については、社内の専属アナリストが開発した独自のシステムを用いて行います。 　そして、小型株とリートについては、運用会社であるアメリカン・センチュリー・インベストメントのＥＳＧのスペシャリストが、個別銘柄ごとにＥ（環境）・Ｓ（社会）・Ｇ（企業統治）それぞれのウエイト付けを行います。そして、それぞれが業界や競合他社と比較して上回っているか、下回っているかといったことを判断し、総合評価を行います。同じＥＳＧの分析プラットフォームを使っています。 　――道府県への寄付スキームの仕組みと導入理由は？ 　まず、仕組みについてですが、ＥＳＧバランスファンドをお取り扱いいただく各地域の金融機関の販売残高に応じて、当社が得られる収入信託報酬の一部を道府県に寄付します。 　導入の狙いは、地方創生のスローガンとして掲げられている「場所、地域にこだわらず誰もが学べる地域をつくる」、「豊かな自然エネルギー等をその地域で活用する」、「健康なまちづくり」といった目標は、ＥＳＧにも共通項が非常に多いと考えます。地方創生の要素にＥＳＧの要素を取り入れるきっかけを作れないかと思い、このようなスキームを考えました。この寄付スキームを通じて、持続可能な地域の活性化を目指すことができると考えています。 　――昨年は非常に好成績でしたが、今後の見通しは？ 　シミュレーションベースでは１年間で約１０％近辺のリターンを狙えるという結果になりました。ただ、あくまで過去のデータであるため、必ずこのリターンが毎年狙えるというわけではありません。例えば、昨年２０２１年は、年間でプラス２２％という好調なパフォーマンスとなりましたが、今年に入ってからは、１月に月間でマイナス７％と比較的大きな下落となっています。長期間でならすと１０％程度のリターンというふうにお考えいただければと思います。 　――資産形成において当ファンドはどのように活用できますか？ 　長期で安定した投資をお考えのお客様に最適な商品と考えます。比較的長期での目標を掲げているＥＳＧの考え方と、リスクを分散しながら長期でリターンを積み上げる分散投資は相性の良い組み合わせだと思います。 　また、ＥＳＧのテーマは若い方ほど興味をお持ちというデータもあります。１０％近辺のリターン水準は、若年層、資産形成層の投資家の方にもおすすめできると思います。このように幅広い目的のお客様におすすめできる商品になっています。 　――最後に投資家の方へのメッセージをお願いします。 　「グローバルＥＳＧバランスファンド」は、昨年１１月３０日に運用開始から１周年を迎えました。ＥＳＧへの関心の高まりを背景に、世界のＥＳＧ投資残高は拡大を続けています。こうした世界の流れを追い風に運用を行ってまいります。引き続き、「グローバルＥＳＧバランスファンド」をよろしくお願い申し上げます。（グラフは、「ブルー・アース」設定来のパフォーマンス推移）（情報提供：モーニングスター社）