【為替本日の注目点】ドル円１カ月半ぶりに１２６円台半ばへ

上値の重い展開が続いていたドル円は１２６円３７銭まで急落。米長期金利の低下や株安など、外部環境の悪化に節目の１２７円を割り込んだことから円を買い戻す動きが加速。ユーロドルでもドル安の流れが続き、ユーロは５週間ぶりに１．０７４８まで続伸。株式市場ではダウが３日続伸したものの、ハイテク株が大きく売られた。ナスダックは２７０ポイント下げ、年初来安値を更新。債券は続伸し、長期金利は２．７５％台と、約１カ月ぶりの水準まで低下。金は続伸し、原油は小幅安。 ５月Ｓ＆Ｐグローバル製造業ＰＭＩ（速報値）　　　　→　５７．５ ５月Ｓ＆Ｐグローバルサービス業ＰＭＩ（速報値）　　→　５３．５ ５月Ｓ＆ＰグローバルコンポジットＰＭＩ（速報値）　→　５３．８ ５月リッチモンド連銀製造業景況指数　　　　　　　　→　－９ ４月新築住宅販売件数　　　　　　　　　　　　　　　→　５９．１万件 ドル/円　　　　１２６．３７　～　１２７．４６ ユーロ/ドル　　１．０６９６　～　１．０７４８ ユーロ/円　　　１３５．５４　～　１３６．５３ ＮＹダウ　　　＋４８．３８　→　３１,９２８．６２ドル ＧＯＬＤ　　　＋１７．６０　→　１,８６５．４０ドル. ＷＴＩ　　　　　－０．５２　→　１０９．７７ドル 米１０年国債　－０．１０１　→　２．７５１％ 【本日の注目イベント】 日　３月景気先行指数（ＣＩ）（改定値） 日　黒田日銀総裁講演（オンライン） 独　６月ＧＦＫ消費者信頼感 独　１－３月期ＧＤＰ（改定値） 欧　ＥＣＢ金融安定報告 米　４月耐久財受注 米　ＦＯＭＣ議事録（５月３－４日分） やはりと言うか、ついにと言うか、上値の重かったドル円はこれまでサポートとして機能してきた１２７円前後を割り込むと売りが加速し、１２６円３７銭までドル安が進みました。この水準は４月１８日以来ということになりますが、外部環境の悪化がドル売りにつながった側面があろうかと思います。 先ずは株価の大幅下落です。ダウは小幅に上昇し３日続伸したものの、無残なのはハイテク銘柄の多いナスダック指数です。アップルなど、いわゆる「ＧＡＦＡ」が大きく売られ２７０ポイントの大幅安で引けています。通常、ナスダック指数は金利上昇に対しては弱い部分がありますが、この日は米長期金利は約１カ月ぶりとなる低水準を付けています。因みに、何かと話題の多いイーロン・マスク氏率いるテスラ株は、昨年１１月のピークからほぼ半分になっています。もっとも、同氏は納税のためや、ツイッター買収資金確保のため、いい水準でかなりの株数を売却してはいますが・・・。さらに見逃せないのが、ユーロドルの動きです。２週間前には１．０３台半ばまでユーロ安が進みましたが、そこから４００ポイント程反発し、昨日は１．０７４８までユーロ高が進んでいます。ユーロドルでユーロ高が進んだ影響から円買いが加速したとも言えそうです。 ＦＲＢは積極的に利上げを進める可能性が高く、しかもその過程で景気減速や株価の大幅下落などの「痛み」は想定内との立場を明らかにしています。インフレ阻止を最重要課題にしているＦＲＢは、インフレ率の上昇が止まり、低下傾向を見せるまでは今のスタンスを維持するものとみられ、株式市場にとっては逆風が続きます。ただ、それは債券市場にとっても同じことで、今後金利がさらに上昇するとすれば債券は売られ、金利が上昇することになります。これが４月の下旬から５月の初旬まで見られた現象で、５月９日に米長期金利は３．２％まで上昇しました。 株式と債券の大きな違いは、３．２％でその債券を購入すれば、「発行元が破綻しない限り償還まで３．２％のクーポンが保証される」点です。この場合、発行元は米財務省、すなわち米国政府ということになり、原則、破綻は考えられません。日本の機関投資家、とりわけ生保は契約者にコミットしている「予定利率」との兼ね合いで、十分ペイするとすれば、１０年債や３０年債などを購入することで、それ以降の金利変動リスクを「ロック」することができます。生保会社にとって、顧客との保険契約は「負債」であり、それを長期国債という「資産」を購入することでヘッジ出来ることから、金利上昇局面のどこかで債券を購入する機会を常に窺っており、債券への投資は非常に有効な手段の一つになります。 ブルームバーグよると、米ゴールドマンとＢＯＡのストラテジストは、「米金融当局が金融引き締めを示唆するまで、米国株はさらに下落する可能性がある」と指摘していると報じ、一方債券については「ウォール街、米国債買いを再開・・・最悪過ぎ、安全とみるベテラン」といった見出しの記事を掲載しています。記事では、「多くの悪いニュースが織り込み済みの段階に来つつある」とし、１０年債利回りが３％余りでピークとなった２０１３年と１８年に環境が似ていると分析。「現金を減らして米国債を買っている」といった、Ｔロウ・プライス・インベストメントの投資戦略者のコメントを紹介しています。また世界最大の運用会社であるブラックロックの担当者なども同じスタンスだと紹介し、「インフレが依然４０年ぶりの高水準にありＦＲＢの積極的利上げサイクルもまだ初期にある今、底を打ったという人はほとんどいないが、利回りが今年に入って大幅に上昇し１０年債ではほぼ２倍になっている状況は過去の買い場を連想させる」と、記事は結んでいます。 「米長期金利は３．５％まで上昇し、ドル円は１３５円台を目指す」と、多くの市場関係者が口を揃えた４月頃のセンチメントとは明らかに異なってきました。ただ、今のこの市場のセンチメントもこの先またどうなるのかは不透明です。相場というものはやはり簡単ではありません。 ＥＣＢは７月利上げに向って着々と準備を進めているようです。ラガルドＥＣＢ総裁は２４日、ユーロ圏の金融政策は「転換点」に至ったとして、７－９月末までにマイナス金利を脱するとの認識を改めて示しました。ただそれでも、緩和引き締めを急ぎはしないと強調しています。またフランス中銀のビルドワドガロー総裁も、０．５ポイント利上げのコンセンサスはないと述べています。ビルドワドガロー総裁は、「０．５ポイント利上げは現時点でＥＣＢのコンセンサスに含まれていない。これを明白にしておく」と述べ、「金融政策の正常化であって引き締めではない。利上げは漸進的なものになる」と、ダボス会議後のインタビューで語っています。ＥＣＢもいよいよ「金融正常化」に向けて一歩踏み出すようです。 本日のドル円は１２６円～１２７円５０銭程度を予想します。（執筆者：佐藤正和・外為オンライン　編集担当：サーチナ・メディア事業部）（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）