ＦＰＧは三角保ち合い上放れのタイミング、好業績を評価

　　タックス・リース・アレンジメント事業を主力に総合金融サービスを展開するＦＰＧ <7148> の株価は、地合い悪化も影響してやや上値の重い展開だが下値は着実に切り上げている。好業績を評価して三角保ち合い上放れのタイミングだろう。 　　子会社（特別目的会社ＳＰＣ）が運営するオペレーティング・リース事業の組成・販売・管理などを行うタックス・リース・アレンジメント事業を主力として、保険事業（保険仲立人）、Ｍ＆Ａアドバイザリー事業、プライベートバンキング事業、不動産関連事業なども展開している。 　　タックス・リース・アレンジメント事業は、航空機・船舶・海上輸送用コンテナなど大型輸送設備を主対象としてリース組成し、出資金販売に伴うＳＰＣからの手数料収入を収益柱としている。１３年１１月には、独立系の大手航空機リースマネジメント会社であるアメンタム社（アイルランド）の株式２５％を取得して資本業務提携し、航空機リース組成事業を強化している。 　　なお投資家がリース事業に出資するか否かの意思決定は、投資家自身の業績動向が判明する決算月近くに行われる傾向があるため、当社の売上高は第２四半期（１月～３月）および第４四半期（７月～９月）に集中する傾向が強い収益構造である。 　　高収益オーナー企業や富裕層などの投資家に対して、各種金融商品・サービスを提供するワンストップ型総合金融サービス会社を目指し、収益構造の多角化に向けた取り組みを推進している。１３年３月にＦＰＧ証券（旧フィンテックグローバル証券）を子会社化して証券業、１３年６月に子会社ＦＰＧリアルエステートを設立して不動産関連事業に進出した。さらに１４年４月には第一投資顧問を子会社化して投資顧問業に進出した。 　　４月３０日発表の今期（１４年９月期）第２四半期累計（１０月～３月）連結業績（４月１６日に増額修正）は、売上高が前年同期比４６．６％増の３０億９４百万円、営業利益が同４５．１％増の１７億５０百万円、経常利益が同３４．８％増の１４億８４百万円、純利益が同３５．５％増の９億０７百万円だった。リース事業組成金額は同２．０倍の５２７億４７百万円、出資金販売額は同３９．３％増の１７６億５５百万円だった。 　　信用力向上に伴って全国の会計事務所や金融機関からの顧客（投資家）紹介が一段と増加し、企業収益の改善なども背景として需要が高水準に推移した。出資金販売額が想定以上に大幅増加して、業容拡大に伴う人件費や経費の増加を吸収して大幅増収増益だった。なお第２四半期累計末時点で金融機関とのコミットメントライン契約による資金調達枠の総額は３９８億円に拡大した。 　　通期連結業績見通し（４月１６日に増額修正）は売上高が前期比３５．７％増の５４億４３百万円、営業利益が同３０．１％増の２７億１２百万円、経常利益が同２３．０％増の２４億１２百万円、純利益が同２３．１％増の１４億５９百万円、リース事業組成金額が同４４．５％増の１４２２億０１百万円、出資金販売額が同２６．４％増の３２３億８３百万円としている。 　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５６．８％、営業利益が６４．６％、経常利益が６１．６％、純利益が６２．２％、リース事業組成金額が３７．１％、出資金販売額が５４．５％である。単純計算すると下期（４月～９月）は上期（１０月～３月）に比べて減収減益の形となるが、下期に販売予定だった出資金の一部を前倒し販売したためとしている。出資金に含まれる手数料率は概ね１４～１５％の高水準を維持しているようだ。通期ベースでも好業績が期待されるだろう。 　　１０年９月ＪＡＳＤＡＱ市場上場、１１年１０月東証２部市場上場、１２年１０月東証１部市場への指定替えによって信用力が向上し、公募増資や利益積み上げによる財務体質向上効果も寄与して、販売提携先からの紹介を含めた投資家に対する出資金販売力、金融機関からの資金調達力、そしてリース事業の案件組成能力が大幅に強化されている。ワンストップ型総合金融サービス会社を目指して参入した新規分野も寄与して、来期（１５年９月期）以降も収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、２月の安値８１３円から３月の戻り高値１１７７円まで急反発したが、その後は全般地合い悪化も影響して、やや上値の重い展開となっている。４月１６日発表の今期業績見通し増額修正を好感する動きも一時的だった。ただし２月安値８１３円、３月安値９０５円、４月安値９４１円と下値は着実に切り上げている。 　　５月８日の終値１０２０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５６円０８銭で算出）は１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円５０銭で算出）は１．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１７２円５７銭で算出）は６倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線が上値を押さえているが、一方では２月安値から下値を着実に切り上げて三角保ち合いの形だ。好業績を評価して上放れのタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）