科研製薬は高値更新、株主還元に積極的な姿勢を評価して上値追い

　　科研製薬 <4521> の株価は４月中旬に動意付いて急伸し、１３年５月高値を突破した。急伸したため目先的には過熱感もあるが強基調の形だろう。今期（１５年３月期）増収増益見通しに加えて、増配、自己株式取得・消却など株主還元に積極的な姿勢を評価して、過熱感を冷ますための自律調整を挟みながら上値追いの展開だろう。 　　整形外科、皮膚科、内科といった領域を得意とし、農業薬品や飼料添加物なども展開する医薬品メーカーである。医薬品・医療機器は生化学工業 <4548> からの仕入品である関節機能改善剤「アルツ」を主力として、癒着防止吸収性バリア「セプラフィルム」、高脂血症治療剤「リピディル」、褥瘡・皮膚潰瘍治療剤「フィブラストスプレー」などを展開し、ジェネリック医薬品も急拡大している。 　　開発中の爪白癬を適応症とするＫＰ－１０３（爪白癬治療剤エフィナコナゾール）（国内初の外用剤で、海外はカナダのバリアント社が１３年１０月にカナダで承認取得し、米国で申請中）については、国内では今期（１５年３月期）半ばごろをメドに発売を見込んでいる。また１４年２月には、米国における早期承認取得を目指すため、バリアント社に対して容器に関する技術供与およびデータ使用許諾を行うことで合意した。 　　さらに開発中のテーマとしては、歯周病を適応症とするＫＣＢ－１Ｄ（１６年承認予定）、腱・靱帯付着部症を適応症とするＳＩ－６５７（生化学工業と共同開発、アルツの効能追加、１６年承認予定）、潰瘍性大腸炎を適応症とするＫＡＧ－３０８（旭硝子 <5201> と共同開発）などがある。 　　５月１２日に発表した前期（１４年３月期）の連結業績は、売上高が前々期比２．２％増の８８９億４６百万円、営業利益が同８．６％増の１５８億７２百万円、経常利益が同８．９％増の１５５億２１百万円、純利益が同８．３％増の９７億３５百万円だった。売上高は計画をやや下回ったが、販管費効率化なども寄与して各利益とも計画を超過達成した。研究開発費を除くベースでの売上高販管費比率は２３．５％で同０．８ポイント低下した。配当予想は同４円増配の年間４８円（第２四半期末２４円、期末２４円）とした。１２期連続の増配となる。 　　セグメント別売上高は、薬業が同２．２％増の８６４億８３百万円、不動産事業が１．１％増の２４億６３百万円だった。 　　主要医薬品・医療機器の売上高を見ると、アルツは市場の伸びが鈍化する中で市場シェアが上昇して同１．７％増の３２０億円、セプラフィルムは外科の消化器がんなどへの使用拡大で同３．５％増の１０７億円、リピディルは錠剤化による使用拡大や脂質関連ガイドラインの普及などで同８．５％増の４４億円、フィブラストスプレーは同０．６％減の３７億円、ジェネリック医薬品合計は新製品も寄与して同１９．６％増の１０９億円だった。 　　今期（１５年３月期）連結業績見通しについては売上高が前期比２．８％増の９１４億円、営業利益が同５．８％増の１６８億円、経常利益が同５．７％増の１６４億円、純利益が同９．９％増の１０７億円としている。売上面ではアルツ、セプラフィルム、リピディル、ジェネリック医薬品が好調に推移し、薬価改定の影響や研究開発の増加を吸収して増収増益見込みだ。爪白癬治療剤エフィナコナゾールの売上も期待値としてある程度織り込んでいるようだ。配当予想は同６円増配の年間５４円（第２四半期末２７円、期末２７円）とした。１３期連続の増配となる。 　　主要医薬品・医療機器の売上高の計画を見ると、アルツについては変形性膝関節症の疾患啓発活動を充実させるが薬価改定の影響を吸収するまでには至らず同１．２％減の３１６億円を見込んでいる。セプラフィルムは新材形追加などの効果で同３．７％増の１１１億円、リピディルは脂質関連ガイドラインおよび糖尿病診療ガイドライン情報の活用などで同６．８％増の４７億円、フィブラストスプレーは形成外科や皮膚科への情報提供充実などで同２．７％増の３８億円、ジェネリック医薬品合計は新製品（６月に２品目の新発売を予定）も寄与して同８．３％増の１１８億円としている。 　　５月１２日に自己株式の取得と消却を発表した。自己株式取得に関しては取得株式総数の上限１８０万株、取得価額総額の上限３５億円、取得期間１４年５月１３日～１２月２９日、自己株式消却は消却株式総数５００万株、消却予定日１４年５月３０日としている。 　　株価の動きを見ると、１月の戻り高値圏１７００円台から一旦反落し、概ね１５００円～１６００円近辺でモミ合う展開だったが、４月中旬に動意付いて急伸し、５月１３日には１８８７円を付けて１３年５月高値１８８３円を突破した。５月１２日に発表した自己株式の取得と消却も好感したようだ。さらに５月１５日には１９４７円まで上値を伸ばしている。 　　５月１６日の終値１９０２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２６円６３銭で算出）は１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５４円で算出）は２．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８０５円８９銭で算出）は２．４倍近辺である。急伸したため目先的には過熱感もあるが、日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。過熱感を冷ますための自律調整を挟みながら上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）