三洋貿易は過熱感解消、好業績や割安感を評価して上値追い

　　ゴム・化学関連商品などの専門商社である三洋貿易 <3176> の株価は、高値更新後の上げ一服局面だが目先的な過熱感が解消した。１４年９月期の大幅増収増益見通し、２回目の増額修正余地、指標面の割安感を評価して上値追いの展開だろう。 　　１２年１０月東証２部市場に新規上場し、１３年１０月東証１部市場に指定替えとなった。ゴム関連商品、化学品関連商品、産業資材関連商品、科学機器関連商品、機械・資材関連商品の５分野に事業展開する専門商社である。メーカー並みの技術サポート力に加えて、財務面では実質無借金経営であることも特徴だ。海外は米国、タイ、中国（上海、香港）、インド、ベトナムなどに展開し、１３年１０月にはメキシコにも現地法人を設立した。 　　主力の自動車関連向けは、各種合成ゴム・添加剤に加えて、タイヤ用特殊クレー、防振ゴム・ホース原料、自動車用シート部品（レザーシート、シートヒーター、ランバーサポート、シートセンサーなど）といった高付加価値の特殊な部品を主力としていることが特徴だ。また飼料・エネルギー・リサイクル関連では、飼料や固定燃料などを製造するペレットミルが高シェアだ。 　　中期の目標数値として１５年９月期売上高６１０億円、営業利益３０億円を掲げ、成長戦略としては自動車関連商材を中心としたグローバル展開、医薬・医療・バイオなどの生活関連分野、木質バイオマス発電や太陽光発電素材などの環境関連分野、地熱・海洋資源開発などの資源エネルギー関連分野への事業展開を強化する。国内子会社のコスモス商事は地熱・海洋資源開発関連分野で掘削用機材の輸入販売・レンタルを手掛けている。 　　５月９日に発表した今期（１４年９月期）第２四半期累計（１０月～３月）の連結業績（４月２２日に増額修正）は、売上高が前年同期比１９．６％増の２９９億７２百万円となり、営業利益が同５１．３％増の１７億６１百万円、経常利益が同３９．９％増の１９億２８百万円、そして純利益が同４７．３％増の１１億０９百万円だった。ゴム関連商材、自動車用部品、各種分析機器、資源関連掘削機械などが好調に推移し、販管費抑制効果なども寄与して期初計画を上回った。 　　セグメント別に見るとゴム・化学品は売上高が同８．６％増の１２３億１９百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同２．１％増の５億６３百万円だった。自動車関連の合成ゴム、塗料・インキ用の添加剤などが好調だった。機械資材は売上高が同４０．８％増の８３億２６百万円、営業利益が同４７．４％増の８億５６百万円だった。自動車用各種部品、公的研究機関向け各種分析・試験機器、飼料用ペレットミルなどが好調だった。 　　海外現地法人は売上高が同４１．７％増の５９億７７百万円、営業利益が同４７．５％増の１億７２百万円だった。米国、上海、タイでゴム関連商品を中心に堅調だった。国内子会社は売上高が同７．４％減の３２億２８百万円、営業利益が同２．５倍の３億３６百万円だった。液晶・半導体関連がやや低調だったが、コスモス商事の掘削用機材販売・レンタルが大幅に増加した。 　　通期の見通しも４月２２日に増額修正して、売上高が前期比１１．６％増の５７０億円、営業利益が同２２．９％増の３０億円、経常利益が同１５．４％増の３２億円、純利益が同２２．０％増の１８億円としている。国内外で自動車関連の合成ゴムやシート用部品の好調が牽引し、販管費の抑制、営業外収益での受取配当金や為替差益の増加、営業外費用での株式公開関連費用の一巡も寄与する。中期の利益目標数値である１５年９月期営業利益３０億円を１期前倒しで達成の見込みだ。 　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５２．６％、営業利益が５８．７％、経常利益が６０．３％、純利益が６１．６％である。資材・機材の設備投資関連商材は、３月期決算企業の期末にあたる第２四半期（１月～３月）の構成比が高い収益構造だが、これを考慮しても高水準であり通期２回目の増額修正の余地があるだろう。 　　株価の動きを見ると、４月１１日直近安値８９２円から切り返し、４月２２日の増額修正も好感して動意付く形となった。４月２４日には１０１０円を付けて１月高値１０００円を突破し、５月９日の上場来高値１０８８円まで上値を伸ばした。その後は利益確定売りなどで上げ一服となり、５月１９日には地合い悪化も影響して１０１１円まで反落する場面があったが、自律調整の範囲だろう。 　　５月１９日の終値１０１３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２５円０７銭で算出）は８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は３．０％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０２７円３２銭で算出）は１．０倍近辺である。日足チャートで見ると５月１９日の反落で目先的な過熱感が解消した。また週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。指標面には割安感があり、好業績を評価して上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）