星光ＰＭＣは売られ過ぎ感強めて反発のタイミング

　　製紙用薬品の星光ＰＭＣ <4963> の株価は、急騰した３月高値から反落して水準を切り下げた。セルロースナノファイバーを材料視した動きが一巡したようだ。ただし足元では売られ過ぎ感も強めており、反発のタイミングが接近しているようだ。１４年１２月期が実質増収営業増益見通しであることも支援材料だろう。 　　ＤＩＣ <4631> の子会社で製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業を展開している。高付加価値・差別化商品の市場投入・拡販、セルロースナノファイバー（ＣＮＦ）や導電性ナノ材料（銀ナノワイヤ）など、成長市場・新分野開拓の戦略を推進している。さらに事業領域拡大に向けて１４年４月には、興人フィルム＆ケミカルズの化成品事業を承継したＫＪケミカルズを子会社化した。 　　ＣＮＦは自動車用樹脂の強度・寸法安定性向上や金属部材置換、家電・モバイル機器の軽量化などでの需要が期待され、新エネルギー・産業技術総合開発機構（ＮＥＤＯ）のＣＮＦ開発プロジェクトの中核企業として早期事業化を目指している。１３年２月には経済産業省イノベーション拠点立地推進事業に採択され、補助金を活用して竜ヶ崎工場にパイロットプラントを設置した。１４年度からサンプル供給を開始する予定だ。 　　なお決算期変更に伴い、前々期（１３年３月期）は１２年４月～１３年３月の１２ヶ月決算、前期（１３年１２月期）は１３年４月～１３年１２月の９ヶ月決算、今期（１４年１２月期）は１４年１月～１２月の１２ヶ月決算となっている。 　　５月１４日に発表した今期（１４年１２月期）第１四半期（１４年１月～３月）の連結業績は、売上高が５３億３６百万円、営業利益が１億４０百万円、経常利益が１億３９百万円、純利益が４７百万円だった。前年同一期間（１３年１月～３月）との比較で見ると、高付加価値・差別化商品投入の効果などで売上高は５．９％増収だったが、ロジンをはじめとする原料価格高騰の影響で営業利益は４２．７％減益、経常利益は６０．４％減益、純利益は７８．３％減益だった。 　　セグメント別に見ると、製紙用薬品事業は売上高が前年同一期間比５．１％増の３７億０７百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同２８．３％減の１億８２百万円、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業は売上高が同７．８％増の１６億２９百万円、営業利益が同２５．７％減の３６百万円だった。 　　通期の見通しは前回予想（２月１２日公表）を据え置いて売上高が２６１億６０百万円、営業利益が１１億円、経常利益が１１億８０百万円、純利益が７億３０百万円としている。前年同期間（１３年１月～１２月）との比較で見ると売上高は２１．７％増収、営業利益は１９．２％増益、経常利益は８．１％減益、純利益は１４．８％減益となる。 　　為替差益一巡や税金費用正常化で経常減益、最終減益の見込みだが、需要回復、高付加価値・差別化商品の拡販、プロダクトミックスの改善、事業領域の拡大、海外事業の収益改善などの効果で増収を見込み、ロジンなど原材料価格上昇を吸収して営業増益の見込みだ。第１四半期は前年同一期間との比較で大幅減益だったが、概ね計画水準としている。 　　なお、新規連結のＫＪケミカルズの業績見込みを織り込んでいるが、負ののれん発生が予想される特別利益は、現時点で金額算定が困難なため織り込んでいないとしている。通期純利益の上振れ要因だろう。 　　中期経営目標としては、１８年１２月期の連結売上高３５０億円（製紙用薬品事業２００億円、樹脂事業１５０億円）、連結営業利益３５億円、売上高営業利益率１０％、海外事業売上高比率２０％、新規事業領域売上高比率１０％を掲げている。 　　株価の動きを見ると、次世代素材のＣＮＦを材料視して急騰した３月の高値１９７８円から利益確定売りで反落し、ＣＮＦを材料視した動きが一巡する形で水準を切り下げている。足元では５月１９日に１００８円まで調整する場面があった。 　　５月１９日の終値１０１１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円０７銭で算出）は４２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６６３円９８銭で算出）は１．５倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１４～１５％程度まで拡大し、目先的には売られ過ぎ感を強めている。また週足チャートで見ると２６週移動平均線が接近してサポートラインとなりそうだ。反発のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）