サクセスＨＤは調整の最終局面、国の重点施策で収益拡大

　　保育園運営のサクセスホールディングス <6065> の株価は全般地合い悪化も影響して安値圏でのモミ合い展開が続いている。４月１７日の東証１部市場への指定替え発表を好感する動きも限定的だった。ただし１３年６月の上場来安値圏に接近して調整のほぼ最終局面だろう。国の重点政策を背景として中期的な収益拡大基調に変化はなく反発のタイミングだろう。 　　保育園運営のサクセスアカデミーの持株会社で、病院・大学・企業などの事業所内保育施設を受託運営する受託保育事業と、認可保育園・認証保育所・公設民営保育園・学童クラブ・児童館・全児童対策事業施設など公的保育施設を運営する公的保育事業を展開している。 　　１３年１２月末時点の運営施設数は、受託保育事業１７１施設（１２年１２月末比２０施設増加）、公的保育事業６３施設（うち認可保育園３５施設、認証保育所５施設、学童クラブ等２３施設）（同９施設増加）の合計２３４施設（同２９施設増加）である。地域別には関東１８１施設、中部３４施設、関西１７施設、東北２施設で、神奈川県と東京都を地盤としている。 　　成長に向けた重点戦略として、受託保育事業は広域エリアでの拡充、公的保育事業は首都圏中心の新規開園と小規模施設の運営を進め、施設運営の効率向上、人材確保・育成面でのジェイコムホールディングス <2462> グループとの連携強化、認可保育園開設用不動産の確保などを掲げている。２４時間保育や英語教育の実施など高付加価値の保育サービスの提供、多様な保育需要に応じたサービスの提供も強化する方針だ。 　　５月９日に発表した今期（１４年１２月期）第１四半期（１月～３月）の連結業績は、売上高が前年同期比１９．０％増の２３億６６百万円、営業利益が同５９．３％減の５９百万円、経常利益が同５８．２％減の５７百万円、純利益が同５９．２％減の３２百万円だった。４月から運営開始の新規施設の開園準備費用などで大幅減益だったが、前期の新規施設開設や利用者数増加で大幅増収だった。 　　第１四半期における新規開設は合計７施設（受託保育事業２施設、公的保育事業５施設）だった。セグメント別の動向を見ると、受託保育事業は売上高が同１９．０％増の２３億６６百万円、営業利益（調整前）が同５９．３％減の５９百万円、公的保育事業は売上高が同２４．１％増の１４億０４百万円、営業利益が同１２．８％減の１億２１百万円だった。なお第１四半期中に、新たに１４施設（受託保育事業８施設、公的保育事業６施設）の開設準備が完了して４月から運営開始している。 　　通期連結業績見通しは前回予想（２月７日公表）を据え置いて、売上高が前期比１３．３％増の９８億２６百万円、営業利益が同１６．５％減の４億６７百万円、経常利益が同７．１％増の７億５５百万円、純利益が同７．３％増の４億３０百万円としている。認可保育園を中心とする新規施設開設や利用者数増加で増収見込みだ。営業利益は新規開園費の増加や保育士募集採用費の増加などで減益見込みとしているが、経常利益と純利益は営業外収益で公的保育事業に係る設備補助金収入が増加するため増益見込みだ。 　　全国の待機児童数は緩やかに減少傾向だが、依然として都市部を中心に保育サービスの需要は高水準である。１３年４月に「待機児童ゼロ」を達成した横浜市には保育を求める子育て世代の流入が加速しており、潜在需要の顕在化現象も鮮明になっている。政府の取り組みも１７年度の待機児童解消を目指して規制緩和や運営補助金拡大などの動きが活発化している。新規施設開園費用や保育士募集採用費用の発生時期、公的保育事業に係る設備補助金収入の増減などで、業績がややデコボコする可能性はあるが、国の重点政策を追い風として中期的な収益拡大基調に変化はないだろう。 　　株価の動き（４月２４日付で東証１部市場に指定替え）を見ると、４月１７日の東証１部市場への指定替え発表を好感して、４月１７日終値１７１５円から４月１８日に１８７５円まで急伸する場面があったが、買いが続かず反落した。そして５月２１日には１６６０円まで調整した。ただし１３年６月上場来安値１６２３円、１４年３月安値１６３５円、４月安値１６５５円に接近して調整のほぼ最終局面だろう。 　　５月２１日の終値１６６８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８２円０５銭で算出）は２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間配当３０円で算出）は１．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３２７円７６銭で算出）は５倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、１６００円台の下値支持線から反発のタイミングだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）