大和小田急建設は短期調整一巡感、１５年３月期営業増益見通しを評価

■３月高値圏目指す 　　中堅ゼネコンの大和小田急建設 <1834> の株価は、急騰した３月高値から反落したが、足元では短期調整一巡感を強めている。中期的に事業環境は良好であり、今期（１５年３月期）営業増益見通しや指標面の割安感を評価して３月高値圏を目指す展開だろう。 　　大和ハウス工業 <1925> と小田急電鉄 <9007> が主要株主の中堅ゼネコンで、マンション建築、宅地開発、鉄道関連などの工事などを主力としている。公共インフラ補修・更新工事、マンション・鉄道関連耐震化工事、都市再開発、２０年東京夏季五輪関連、リニア中央新幹線関連などで中期的に事業環境は明るい。 　　５月８日に発表した前期（１４年３月期）業績（非連結に移行、２月２８日に売上高を減額、利益を増額）は売上高が前々期比３．９％減の５９５億９２百万円、営業利益が同４．２倍の１４億７８百万円、経常利益が同５．３倍の１７億５９百万円、純利益が１１億３３百万円（前々期は４百万円の利益）だった。２月２８日の修正値を売上高・各利益とも上回った。配当予想は同２円増配の年間７円（期末一括）とした。 　　不動産事業で販売用不動産の販売額が想定を上回った。完成工事（建築事業と土木事業）総利益率が５．４２％となり、同０．６３ポイント改善したことも寄与した。経常利益および純利益については営業外収益での受取配当金の増加も寄与した。受注工事高は建築工事の増加で同２８．６％増の６４９億４４百万円、完成工事高は民間建築工事の減少で同１３．１％減の５２０億７５百万円、期末手持ち工事高は同４４．３％増の４１９億１６百万円となった。 　　セグメント別に見ると、建築事業は売上高が３６２億９０百万円、営業利益が２億７４百万円の赤字だった。労務費や資材費の高騰で赤字だったが、前々期との比較では赤字幅が縮小した。土木事業は売上高が１５７億８５百万円、営業利益が５５百万円だった。不動産事業は売上高が７５億１６百万円、営業利益が１６億９７百万円だった。 　　今期（１５年３月期）の業績（非連結）見通しは売上高が前期比１７．５％増の７００億円、営業利益が同１５．０％増の１７億円、経常利益が同９．１％減の１６億円、純利益が同２０．６％減の９億円としている。配当予想は前期と同額の年間７円（期末一括）とした。受取配当金の一巡などで経常利益と純利益は減益見通しだが、高水準の期末手持ち工事高、選別受注の徹底、ターゲットを絞った提案型営業の強化、優位性のあるエリアでの営業展開、さらに原価低減や経費削減などの効果で増収営業増益見込みだ。 　　株価の動き（４月１日付で単元株式数を５００株から１００株に変更）を見ると、３月高値３２９円から利益確定売りや地合い悪化の影響で反落し、その後は概ね２６０円～３００円近辺のレンジで推移している。足元では５月２０日と５月２１日に２７０円まで調整したが、レンジ下限に接近して５月２２日には切り返しの動きを強めている。短期調整が一巡したようだ。 　　５月２２日の終値２８０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４１円４６銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７円で算出）は２．５％近辺、そして前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ５８５円０８銭で算出）は０．５倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から反発した。サポートラインを確認して下値を切り上げる形だ。指標面には割安感があり、短期調整が一巡して３月高値圏を目指す展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）