ティー・ワイ・オーは本格出直りへ、２６週線抜け間近

　　広告代理店向けＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> （東２）の株価は戻り一服の展開だが、下値固め完了感を強めている。収益改善基調や高配当利回りを評価して出直りの動きとなりそうだ。 　　広告代理店向けのＴＶ－ＣＭ企画・制作事業を主力として、ＷＥＢ広告やプロモーションメディア広告の企画・制作などマーケティング・コミュニケーション事業も展開している。不採算事業の縮小・撤退・売却などによって事業構造改革を推進し、１３年５月にはマーケティング・コミュニケーション事業内で不採算だったテオーリア事業部を譲渡した。 　　１３年９月に発表した新中期経営計画では、目標数値として１６年７月期売上高３２０億円、営業利益２１億５０百万円などを掲げ、株主還元として配当性向２５％以上と株主優待の継続的実施の方針を示した。広告市場は拡大基調であり、ＴＶ－ＣＭ制作業界では当社を含む大手制作会社３社による寡占化傾向を強めている。２０年東京夏季五輪も追い風となり、中期的に事業環境は良好だろう。 　　１２月１１日発表の今期（１４年７月期）第１四半期（８月～１０月）の連結業績は、前年同期比１３．５％増収、同５．０％営業増益、同５．６％経常増益、同３２．６％最終減益だった。法人税等調整額が増加したため最終減益だったが、ＴＶ－ＣＭ企画・制作事業が同１８．５％増収、マーケティング・コミュニケーション事業が同１０．７％増収と好調に推移し、制作費の増加や上場市場変更に係る費用などを吸収した。 　　通期の見通しは前回予想を据え置いて売上高が前期比６．０％増の２６５億円、営業利益が同１３．８％増の１７億円、経常利益が同１０．８％増の１５億４０百万円、純利益が同１０．１％増の８億９０百万円としている。ＴＶ－ＣＭ事業は自動車、電気・情報通信、衣料、飲料業界向けを中心に好調が続いている。大型案件の増加や大口広告主からの直接受注の増加も寄与する。人件費の先行投資が一巡したことに加えて、不採算事業撤退など事業構造改革の効果も寄与して、収益が一段と改善する見込みだ。 　　株価の動き（１０月２５日付で東証２部に市場変更）を見ると、１０月２日の戻り高値１８５円から反落して戻り一服の展開となった。１１月以降は概ね１４５円～１５５円近辺のレンジで推移している。ただし足元では徐々に下値を切り上げている。下値固めが完了したようだ。 　　１２月２５日の終値１５４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４円９０銭で算出）は１０～１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７０円０１銭で算出）は２．２倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。高配当利回りにも見直し余地があり、調整が一巡して出直り展開となりそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）