ケンコーマヨネーズは４月安値圏から出直り、１月高値目指す

　　業務用マヨネーズ・ドレッシング類大手のケンコーマヨネーズ <2915> の株価は、前期（１４年３月期）利益減額修正を嫌気した４月安値圏から反発して出直りの動きを強めている。中期成長力を評価して１月高値を目指す展開だろう。指標面の割安感も支援材料だ。 　　サラダ類、マヨネーズ・ドレッシング類、タマゴ加工品などの調味料・加工食品事業、フレッシュ総菜などの総菜関連事業、その他事業（ショップ事業、海外事業）を展開している。中期経営計画で掲げた「サラダカフェ」「サラダ料理」「世界のソース」「タマゴ製品」など、事業領域拡大戦略が順調に進展している。 　　サラダカフェ事業は３０店舗構想を掲げて百貨店やショッピングモールへのショップ展開を進めている。さらに業務用メーカーからの脱皮を目指して、個食化に対応した小袋形態のロングライフサラダ「サラダのプロがつくった」シリーズを１３年９月に発売するなど、ＢｔｏＣ市場への事業展開も強化している。海外は中国で１５年３月期中の単月黒字化を目指し、インドネシアではハラル認証を取得して１３年１０月から生産・販売を開始した。 　　１４年３月には静岡富士山工場（静岡県富士市）が竣工した。中期経営計画における「事業領域の拡大」の一環として新設した工場である。割卵から製品までの連続一貫生産ラインとなり、焼成たまごを年間６０００トン生産する。 　　５月１２日に発表した前期（１４年３月期）連結業績（４月４日に売上高を増額、利益を減額修正）は、売上高が前々期比５．１％増の５７３億０１百万円、営業利益が同１２．６％減の２４億２８百万円、経常利益が同１２．３％減の２２億５８百万円、純利益が同１０．２％減の１２億６５百万円だった。原料高の影響で減益だったが、売上高は３期連続で過去最高を更新した。配当予想は前々期と同額の年間２１円（第２四半期末１０円、期末１１円）とした。 　　売上高についてはメニュー提案力強化や、分野を細分化した業態別チームのきめ細やかな対応などの成果も寄与して増収だった。利益については新工場稼働に向けた先行費用に加えて、穀物相場の高値圏推移、為替の円安に伴う食用食物油など海外産原料調達価格の上昇、１３年夏の猛暑後の鶏卵相場の高値圏推移などで原料価格が想定以上に上昇したため、マヨネーズ類を中心とした一部製品の価格改定や費用削減などで吸収できず減益だった。 　　セグメント別の動向を見ると、調味料・加工食品事業は売上高が同３．６％増の４７５億４１百万円、経常利益が同１５．８％減の２１億０６百万円だった。利益面では原料高の影響などで減益だったが、売上面ではサラダ・総菜類は外食向けやコンビニ向けの新規採用、マヨネーズ・ドレッシング類はサンドウィッチ用途の数量増加などが寄与した。タマゴ加工品はさまざまな加工形態の商品がコンビニ向けなどに大幅伸長した。 　　総菜関連事業は売上高が同１４．１％増の８５億８６百万円、経常利益が同１５．０％増の３億６９百万円だった。量販店向けの新規採用などでポテトサラダやパスタサラダなどが増加した。利益面では生産稼働率上昇などが寄与した。その他事業は売上高が同５．４％増の１１億７３百万円、経常利益が２億１６百万円の赤字（前々期は２億５５百万円の赤字）だった。 　　今期（１５年３月期）連結業績見通しは売上高が前期比４．７％増の６００億円、営業利益が同１９．０％増の２８億９０百万円、経常利益が同１９．５％増の２７億円、純利益が同２５．６％増の１５億９０百万円としている。配当予想は同２円増配の年間２３円（第２四半期末１０円、期末１３円）とした。 　　売上面では静岡富士山工場の稼働に伴う販路拡大、タマゴ加工品の新商品投入、小袋形態のロングライフサラダ「サラダのプロがつくった」シリーズの拡販、量販店向けフレッシュ総菜の販売数量増加などで増収見込みだ。セグメント別売上高の計画は調味料・加工食品事業が同４．１％増の４９５億円、総菜関連事業が同８．３％増の９３億円、その他事業が同２．３％増の１２億円としている。利益面では増収効果、価格改定効果、生産効率改善効果に加えて、原材料価格が落ち着くことも寄与する。 　　株価の動きを見ると、１月高値９５０円から反落後は９００円近辺でモミ合う展開だったが、４月４日の前期利益減額修正を嫌気して４月１１日の８５３円まで調整した。しかし４月安値圏から反発して５月１４日には８９８円まで戻す場面があった。減額修正を嫌気した売りが一巡して出直りの動きだ。 　　５月２３日の終値８９１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１１円８９銭で算出）は８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２３円で算出）は２．６％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１１２円５５銭で算出）は０．８倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破して強基調に転換の形となった。また週足チャートで見ると２６週移動平均線突破の動きを強めている。指標面の割安感も支援材料として１月高値を目指す展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）