エストラストは下値固め完了感、１５年２月期好業績を見直し反発

　　山口県や福岡県を中心に展開する不動産デベロッパーのエストラスト <3280> （東マ）の株価は、新興市場の軟調ムードも影響して安値圏でモミ合う展開だが、下値固め完了感を強めている。消費増税後の反動影響が懸念されている可能性があるが、今期（１５年２月期）の分譲マンション契約進捗率は高水準だ。好業績を見直して反発の動きが強まるだろう。 　　山口県や福岡県を地盤とする不動産デベロッパーである。一次取得ファミリー型の新築分譲マンション「オーヴィジョン」シリーズ、および新築戸建住宅「オーヴィジョンホーム」の不動産分譲事業を主力として、連結子会社トラストコミュニティが展開する「オーヴィジョン」マンション管理受託の不動産管理事業や不動産賃貸事業も強化している。１４年３月には山口県内最大のオフィス街に立地する下関第一生命ビルディング（山口県下関市）を取得した。優良賃貸物件のポートフォリオ構築で事業収益を向上させる方針だ。 　　九州・山口エリアでのＮＯ．１デベロッパーを目指し、福岡県および九州主要都市への進出加速、九州・山口エリアでのマンション年間供給５００戸体制構築、山口県での戸建住宅年間供給１００戸体制の構築、ストック型ビジネスとなる建物管理受託戸数の拡大、優良賃貸物件のポートフォリオ構築などを推進している。また重点エリアである福岡県での事業展開加速に向けて、１３年６月には第三者割当増資によって、ふくおかフィナンシャルグループ <8354> 傘下の福岡銀行との関係を強化している。 　　今期（１５年２月期）連結業績見通し（４月１０日公表）は売上高が前期比１６．７％増の１２０億円、営業利益が同１１．１％増の１０億９０百万円、経常利益が同９．０％増の９億７０百万円、純利益が同１０．４％増の６億円としている。分譲マンション・戸建住宅の引き渡しが順調に進み、プロジェクト先行費用などを吸収して経常最高益更新の見込みだ。 　　通期の分譲マンション引き渡し予定４３０戸（前期比５６戸増）に対して、期首時点において３５５戸の契約を締結し、契約進捗率は８２．６％に達している。また分譲戸建住宅は４２戸（同２５戸増）の引き渡しを計画し、不動産管理事業のマンション管理戸数（期末）は２１３９戸（同４２９戸増）の計画だ。 　　消費増税後の反動影響については、新税率適用の１３年１０月～１２月に契約がやや落ち込んだが、１４年１月以降は順調に回復しているようだ。今期分譲マンション引き渡しに計画に対する契約進捗率は期首時点で高水準であり、反動影響は限定的だろう。不動産管理事業の管理戸数増加や、不動産賃貸事業のポートフォリオ充実も寄与して好業績が期待される。 　　中期経営計画では目標値として１６年２月期の新築分譲マンション引き渡し戸数４９４戸、売上高１３０億円、営業利益１２億５０百万円、経常利益１２億円、純利益７億２０百万円を掲げている。事業展開の重点エリアとしている福岡市は１３年５月に人口が１５０万人を突破し、さらに増加傾向を強めている成長市場だ。中期的に収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、３月１１日に８４９円、４月２日と４月３日に８２８円まで戻す場面があったが、消費増税の反動影響に対する警戒感や新興市場の軟調ムードも影響して上値が重くなり反落した。４月中旬以降は概ね７００円近辺でモミ合う展開となり、５月２１日に６４６円まで下押す場面があった。ただし足元では７００円台に戻して下値固め完了感を強めている。 　　５月２８日の終値７０１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１９円６０銭で算出）は５～６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間８円で算出）は１．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４２０円１９銭で算出）は１．７倍近辺である。週足チャートで見ると５月安値で下ヒゲを付けて下値を確認した形だろう。また日足チャートで見ると２５日移動平均線突破の動きを強めている。下値固めが完了して反発のタイミングのようだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）