ティー・ワイ・オーは下値固め完了して出直り、７月の高配当利回りも注目

　　ＴＶ－ＣＭ制作大手のティー・ワイ・オー <4358> の株価は、３月安値から切り返して下値固め完了感を強めている。今期（１４年７月期）増収増益見通しを評価して出直り展開だろう。７月期末一括で３％台の高配当利回りも注目点であり、６月１１日予定の第３四半期累計（１３年８月～１４年４月）業績発表が接近して期待感が高まる可能性もありそうだ。 　　広告代理店向けのＴＶ－ＣＭ企画・制作事業を主力として、ＷＥＢ広告やプロモーションメディア広告の企画・制作などマーケティング・コミュニケーション事業も展開している。 　　１３年９月に発表した新中期経営計画では、目標数値として１６年７月期売上高３２０億円、営業利益２１億５０百万円を掲げ、株主還元として配当性向２５％以上と株主優待の継続的実施の方針を示している。海外展開は「ＡＳＥＡＮ＋インド」でのクリエイティブ企業のネットワーク構築を目指し、現地の独立系エージェンシーに対するＭ＆Ａを検討している。 　　今期（１４年７月期）の連結業績見通しについては、前回予想（１３年９月１２日公表）を据え置いて、売上高が前期比６．０％増の２６５億円、営業利益が同１３．８％増の１７億円、経常利益が同１０．８％増の１５億４０百万円、純利益が同１０．１％増の８億９０百万円としている。 　　ＴＶ－ＣＭ事業は自動車、電気・情報通信、飲料、衣料業界向けを中心に好調が続いている。大型案件や大口広告主からの直接受注も増加傾向のようだ。コスト面では利益管理を徹底して売上原価と販管費の削減を強化し、人件費の先行投資一巡も寄与する。マーケティング・コミュニケーション事業も堅調であり、営業外での上場関連費用などを吸収して増収増益見込みだ。 　　第２四半期累計（１３年８月～１４年１月）は前年同期比５．０％減収、同２１．２％営業減益、同２４．５％経常減益、同４４．６％最終減益となり計画未達だったが、顧客側の要望で消費者のマインド喚起に向けてＴＶ－ＣＭを消費増税前後に先送りする傾向が強まり、第２四半期（１３年１１月～１４年１月）に予定していた一部大型案件の検収が第３四半期（１４年２月～４月）にズレ込んだことが主因だ。 　　第２四半期累計の受注残高は７４億２３百万円で、前年同期の６１億１６百万円に比べて１３億０７百万円増加している。第２四半期累計の計画未達は売上計上の期ズレが主因のためネガティブ要因とならず、通期ベースでは好業績が期待される。広告市場は拡大基調であり、国内のＴＶ－ＣＭ制作業界では当社を含む大手制作３社による寡占化傾向を強めているようだ。景気回復や２０年東京夏季五輪開催も追い風となるため事業環境は中期的に良好だろう。 　　株価の動き（１３年１０月２５日付でＪＡＳＤＡＱ市場から東証２部市場に市場変更、１４年１月３０日付で東証２部市場から東証１部市場に指定替え）を見ると、１月高値２０９円から反落後は地合い悪化も影響して水準を切り下げた。ただし３月安値１４９円から徐々に水準切り上げの動きを強め、足元は概ね１６０円近辺のレンジで推移して下値固め完了感を強めている。今期増収増益見通しを再評価する動きだろう。 　　５月２９日の終値１６５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４円９０銭で算出）は１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．６％近辺、そして前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７０円０１銭で算出）は２．４倍近辺である。週足チャートで見ると徐々に下値を切り上げて１３週移動平均線を突破し、２６週移動平均線も突破の動きを強めている。高配当利回りも評価して出直り展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）