【為替本日の注目点】ドル円上昇も頭を抑えられ、ユーロ圏ＣＰＩ低下緩和観測強まる

　ＮＹ市場 　ドル円は堅調に推移。米長期金利がさらに上昇したことを受け、１０２円５０銭を超えたが、水準的にもドル売りが集まりやすいと見られたところでもあり、１０２円５５銭で上昇が抑えられた。　 　ユーロドルは反発。ユーロ圏のインフレ率が低下したが、ＥＣＢの追加緩和でもユーロを一段と押し下げるには不十分との見方が台頭。ユーロドルは欧州市場での１．３５台後半から１．３６４８まで買われた。ユーロ円も約３週間振りに１３９円台後半に。　 　株式市場は小幅に反落。前日最高値を更新していたこともあり、ＥＣＢの政策発表前にポジション調整の売りが出た模様。ダウは２１ドル下落し１万６７２２ドルに。　 　債券相場は４日続落し、長期金利は５月１３日以来となる２．６％台に乗せる。投資家の間で、先週の相場上昇は行き過ぎだったとの見方が広がり、改めて債券を売り始めたとの報道も。　 　金価格は７日振りに反発したが上昇幅は僅か。原油も小幅に反発。　 　ドル／円 １０２．３０　～　１０２．５５ 　ユーロ／ドル １．３６１９　～　１．３６４８ 　ユーロ／円 １３９．４１　～　１３９．７７ 　ＮＹダウ －２１．２９　→　１６，７２２．３４ドル 　ＧＯＬＤ ＋０．５０　　→　１，２４４．５０ドル 　ＷＴＩ ＋０．１９　　→　１０２．６６ドル 　米１０年国債 ＋０．０７１　　→　２．５９８％ 　本日の注目イベント 　豪　　　豪１－３月期ＧＤＰ　 　欧　　　Ｇ７首脳会議（ブリュッセル）　 　欧　　　ユーロ圏１－３月期ＧＤＰ（改定値）　 　欧　　　ユーロ圏５月製造業ＰＭＩ（改定値）　 　欧　　　ユーロ圏５月サービス業ＰＭＩ（改定値）　 　欧　　　ユーロ圏４月生産者物価指数　 　英　　　英５月サービス業ＰＭＩ　 　米　　　ベージュブック（地区連銀経済報告）　 　米　　　５月ＡＤＰ雇用者数　 　米　　　４月貿易収支　 　米　　　５月ＩＳＭ非製造業景況指数　 　これまで米長期金利の「謎の低下」で上値を抑えられてきたドル円は、その長期金利が反転し上昇に向かったことで素直にドル買いが優勢となり、ＮＹ市場では１０２円５５銭までドル高が進行しました。今朝までの２４時間を見ても、１０２円を割り込んでいないばかりか、１０２円３０銭前後でサポートされていることも見て取れます。 　この欄でも再三述べているように、足許のドル円は株価の動きよりも、長期金利の動きにより連動しています。昨日もＮＹ株式市場が反落したにもかかわらず、ドル円は堅調に推移しました。それは米長期金利が大幅に上昇し、約３週間振りに２．６％台まで上昇したことが背景です。先週は一時２．４１％台まで低下し、市場関係者が「謎の金利低下」とその理由を探すのに苦労をしましたが、将来の債券下落（金利上昇）を見込んだ売りポジションが、重要な節目の２．５％を割り込んだことで損出覚悟の買戻しが出たという説明が、どうやら説得力がありそうです。 　株価が上昇していた中での、債券高はそう長く続く現象ではありません。ＪＰモルガンチェースが顧客を対象に調査したデータでは、２日までの１週間の米国債投資家心理指数によると、ネットショート（売り持ち）は２９ポイントで、その前の週は１８ポイントだったことを示しています。（ブルームバーグ）おそらく現時点でのショートポジションは急激に減少していることと思われます。結局はポジションの巻き戻しが長期金利を２．４１％台まで急低下させた可能性が高いということになります。 　さて、ドル円は先週末の１０１円台後半からゆっくりとですが、着実に上昇してきました。日経平均株価も１万５０００円台を回復し、底割れのリスクがやや後退していることも投資家心理を好転させています。日銀による「追加緩和」観測が後退している状況は変わりませんが、１２８兆円を運用するＧＰＩＦの運用方針変更もポジティブに捉えられています。 　ドル円は１０２円５５銭まで上昇して頭を抑えられた格好ですが、ここから上には「雲」があり、その上には「１２０日線」が控えています。１０２円７０銭を明確に上抜けすることができれば、１０３円も見えてきそうですが、ここはこれまでの数ヶ月間、テストしては押し戻されてきただけに簡単には抜け切れないと見ています。それでもその水準から大幅な下落を見せなければ、ブレイクすることは想像に難くありません。 　年末にかけてドル安を見込んでいる市場参加者も多くいます。そのため、１０３円前後では確実にドル売りも持ち込まれると思われます。それらのドル売りをこなして上昇できるかどうかがポイントになります。１０３円台半ばを超えることができれば、ドルの先安を予想している人たちも、相場観の変更を余儀なくされるのではないかと予想しています。 　ユーロ圏の消費者物価指数が０．５％に低下したことで、明日のＥＣＢ理事会での「追加緩和」の可能性がさらに強まりました。しかしユーロドルは売られ、ユーロは対円でも１３９円台後半までユーロ安が進んでいます。「ＥＣＢの追加緩和」がかなり織り込まれていることの証左です。 　こうなると、景気刺激策は「あわせ技」になることが予想されますが、重要なのはその後のドラギ総裁のコメントです。さらに緩和策をとる用意があるなど、次の緩和に積極的な発言をするかどうかでユーロの水準が大きく変わることも予想されます。本日のレンジは１０２円１０銭～１０２円８０銭程度と予想します。東京タイムでは大きく売られることは考えにくいものの、１０３円を試すとも思えません。（執筆者：佐藤正和・外為オンライン　編集担当：サーチナ・メディア事業部）