陽光都市開発は安値圏モミ合いから上放れて強基調へ転換

　　投資用マンション企画・販売の陽光都市開発 <8946> （ＪＱＳ）の株価は、５月直近安値１４２円から反発して出直りの動きを強めている。６月１０日には１７５円まで上値を伸ばす場面があった。安値圏モミ合いから上放れて強基調へ転換の可能性があり、財務基盤改善や収益改善基調を評価して出直りの動きが本格化しそうだ。 　　投資用マンション「グリフィンシリーズ」の企画・販売事業を縮小し、不動産管理・賃貸・仲介事業のストック型フィービジネスへの事業構造転換で収益基盤を強化している。 　　１３年８月にアパマンショップホールディングス <8889> の子会社アパマンショップネットワークとＦＣ加盟契約を締結し、１３年１０月にストライダーズ <9816> と資本業務提携した。１４年４月には当社の不動産仲介事業を子会社の陽光アセット・インベスターズに事業譲渡して、同社の商号をグリフィン・パートナーズに変更した。 　　１４年１月には、徳威企業発展有限公司（上海）およびストライダーズによる当社新株予約権行使で自己資本比率が大幅に改善した。今期（１４年１２月期）第１四半期末（１４年３月末）の自己資本は６億６６百万円、自己資本比率は２５．９％、１株当たり純資産（ＢＰＳ）は５５円３３銭となり、前期末（１３年１２月末）の自己資本１億９０百万円、自己資本比率９．０％、ＢＰＳ１９円９２銭に対して財務基盤が大幅に改善している。財務基盤が強化されたことでＭ＆Ａの積極化や不動産販売事業の再構築も目指している。 　　中国における不動産関連事業に関しては、１４年２月に柏雅資本集団控股有限公司（香港）の連結子会社化が完了し、香港柏雅の子会社および孫会社である柏雅酒店管理（上海）有限公司（酒店管理）および上海柏雅投資管理有限公司（投資管理）も合わせて３社（ベルグラビアグループ）を連結化した。酒店管理はサービスアパートメントの運営・管理コンサルティング、投資管理はサービスアパートメントをサブリース管理方式でオーナーから賃借して運営管理している。 　　なお５月３０日には、ベルグラビアグループ３社のうち上海柏雅投資管理有限公司（投資管理）の全株式を、中国の深?市花様年物業服務有限公司に譲渡（１４年６月３０日予定）すると発表した。ベルグラビアグループについては今後、コンサルティング管理方式での受託を増やして収益を向上させる方針とした。 　　今期（１４年１２月期）の連結業績見通しは前回予想（２月２８日公表）を据え置いて、売上高が前期比６７．１％増の１７億６０百万円、営業利益が同２２．６％増の１億２９百万円、経常利益が同６６．０％増の１億円、純利益が同６２．８％増の９０百万円としている。不動産販売事業での投資用マンション１棟引き渡しが牽引し、不動産管理事業の着実な拡大や新規連結のベルグラビアグループ２社も寄与する。 　　なお上海柏雅投資管理有限公司（投資管理）の全株式譲渡によって、特別利益の計上、のれん償却費用計上の見直しが見込まれるが、連結会計処理の精査が完了し、開示が必要であると判断された場合には速やかに開示するとしている。通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が３２．０％、営業利益が４６．５％、経常利益が５０．０％、純利益が５１．１％であり、収益は改善基調だろう。 　　株価の動きを見ると、５月中旬に地合い悪化も影響して１５０円～１７０円近辺のモミ合いから下押しの形となったが、５月２０日と５月２１日に付けた直近安値１４２円から反発して出直りの動きを強めている。６月１０日には前日比８円（４．７９％）高の１７５円まで上値を伸ばす場面があった。財務基盤改善や収益改善基調を評価する動きだろう。 　　６月１０日の終値１６７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５０銭で算出）は２２倍近辺、実績ＰＢＲ（１４年１２月期第１四半期実績の連結ＢＰＳ５５円３３銭で算出）は３．０倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破して上伸している。安値圏モミ合いから上放れて強基調へ転換の可能性があり、出直りの動きが本格化しそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）