三洋貿易は過熱感解消して再動意のタイミング

　　ゴム・化学関連商品などの専門商社である三洋貿易 <3176> の株価は、５月９日と５月２９日に上場来高値１０８８円を付けた。その後は上げ一服の形だが高値圏で堅調に推移している。目先的な過熱感が解消して再動意のタイミングだろう。１４年９月期の大幅増収増益見通し、２回目の増額修正余地、指標面の割安感を評価して上値追いの展開だろう。 　　１２年１０月東証２部市場に新規上場し、１３年１０月東証１部市場に指定替えとなった。ゴム関連商品、化学品関連商品、産業資材関連商品、科学機器関連商品、機械・資材関連商品の５分野に事業展開する専門商社である。メーカー並みの技術サポート力に加えて、財務面では実質無借金経営であることも特徴だ。 　　主力の自動車関連向けは、各種合成ゴム・添加剤に加えて、タイヤ用特殊クレー、防振ゴム・ホース原料、自動車用シート部品（レザーシート、シートヒーター、ランバーサポート、シートセンサーなど）といった高付加価値の特殊な部品を主力としていることが特徴だ。また飼料・エネルギー・リサイクル関連では、飼料や固定燃料などを製造するペレットミルが高シェアだ。国内子会社のコスモス商事は地熱・海洋資源開発関連分野で掘削用機材の輸入販売・レンタルを手掛けている。 　　海外は米国、メキシコ、タイ、中国（上海、香港）、インド、ベトナムなどに展開している。なお６月１０日には、アジア・アセアン地域における事業拡大に向けて、インドネシアに１００％子会社を設立（１４年８月予定）すると発表した。 　　中期目標数値として１５年９月期売上高６１０億円、営業利益３０億円を掲げている。成長戦略としては、自動車関連商材を中心としたグローバル展開に加えて、新規ビジネスとしてグリーンイノベーション領域（地熱・海洋資源開発、木質バイオマス・ガス化発電、太陽電池部材などの環境・資源エネルギー関連分野）、ライフイノベーション領域（医薬中間体・バイオ関連・医療関連商材などの生活関連分野）への事業展開を強化する。 　　今期（１４年９月期）の連結業績見通し（４月２２日に増額修正）は売上高が前期比１１．６％増の５７０億円、営業利益が同２２．９％増の３０億円、経常利益が同１５．４％増の３２億円、純利益が同２２．０％増の１８億円、配当予想は年間３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）としている。中期計画の目標数値１４年９月期売上高５５５億円、営業利益２７億円を超過達成の見込みとなったため、来期（１５年９月期）目標数値の見直し（上方修正）を検討するようだ。 　　国内外での自動車関連合成ゴム商材やシート用部品の好調が牽引し、新規商材の拡販、資源関連掘削機械が好調な国内子会社の利益貢献、販管費抑制の効果、営業外収益での受取配当金や為替差益の増加、営業外費用での株式公開関連費用の一巡なども寄与する。自動車関連は消費増税による反動減の影響があるが、３ヶ月程度で増収への回帰を想定している。 　　セグメント別の売上高については、ゴム・化学品が同９．７％増の２４９億円、機械資材が同１２．１％増の１４０億円、海外現地法人が同２６．８％増の１１９億円、国内子会社が同４．４％減の６０億円、その他が２億円の計画としている。 　　第２四半期累計（１０月～３月）は前年同期比１９．６％増収、同５１．３％営業増益、同３９．９％経常増益、同４７．３％最終増益の大幅増収増益で、通期見通しに対する進捗率は売上高が５２．６％、営業利益が５８．７％、経常利益が６０．３％、純利益が６１．６％だった。設備投資関連商材は３月期決算企業の期末にあたる第２四半期（１月～３月）の構成比が高く、第２四半期累計は自動車関連で消費増税前の駆け込み需要も寄与したが、こうした要因を考慮しても通期２回目の増額修正の余地があるだろう。 　　株価の動きを見ると、４月１１日の直近安値８９２円から切り返しの展開となり、４月２２日の今期業績見通し増額修正も好感して５月９日の上場来高値１０８８円まで上伸した。その後は５月２９日に１０８８円を付けて高値面合わせの場面があったが、利益確定売りなどで上げ一服の展開だ。ただし高値圏で堅調に推移している。 　　６月１３日の終値１０６５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２５円０７銭で算出）は８～９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は２．８％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０２７円３２銭で算出）は１．０倍近辺である。週足チャートで見ると、サポートラインの１３週移動平均線が接近して目先的な過熱感は解消した。短期調整が一巡して再動意のタイミングであり、強基調を継続して上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）