山下医科器械はやや上値重いが、強基調に転換した流れに変化なし

　　医療機器商社の山下医科器械 <3022> の株価は、前期（１４年５月期）業績・配当の増額修正を好感して、５月１９日に戻り高値２１２０円まで急伸する場面があった。その後はやや上値が重く概ね１８００円近辺の小幅レンジで推移しているが、３月安値１４６５円で底打ちして強基調に転換した流れに変化はないだろう。指標面の割安感も支援材料だ。 　　九州を地盤とする医療機器商社である。医療機器の販売・メンテナンス、医療材料・消耗品などの販売を主力として、子会社イーピーメディックは整形インプラントを製造販売している。 　　中期成長に向けて、九州最大の需要地である福岡県での市場シェア拡大を最重点戦略としている。医療機関向けＳＰＤ（病院医療材料管理業務）の契約施設数増加に対応するため、１３年７月に福岡ＳＰＤセンター（福岡県福岡市）を新設し、鳥栖ＳＰＤセンター（佐賀県鳥栖市）との２拠点体制とした。 　　１３年１２月に判明した従業員による不正行為に関して、１４年２月２８日に独立行政法人国立病院機構から指名停止（１４年２月２８日～１４年１１月２７日）および一般競争参加資格降格（１４年１１月２８日～１５年８月２７日）の処分を受けた。当該処分の対象となる施設の前々期（１３年５月期）売上高は全社売上高の１割強としている。 　　そして今回の不正行為の再発防止策に関して、４月１７日に「再発防止策実施状況（その１）」、５月１６日に「再発防止策実施状況（その２）」、６月１３日に「再発防止策実施状況（その３）」を発表している。再発防止と信頼回復に向けて、実施状況については今後も随時報告する方針だ。 　　前期（１４年５月期）の連結業績見通し（５月１６日に売上高・利益とも増額修正）は、売上高が前々期比８．１％増の５０９億２８百万円、営業利益が同５３．０％増の８億０８百万円、経常利益が同３２．９％増の７億８８百万円、純利益が同５７．３％増の５億０５百万円としている。減益予想から一転して大幅増益見通しとなった。配当予想も５月１６日に前回予想から１７円増額修正して年間５０円（期末一括）としている。前々期との比較では２円増配となる。 　　独立行政法人国立病院機構から受けた指名停止の影響があったが、主要取引先の急性期病院の建て替えや設備投資に伴う機器更新案件の受注が想定以上となり、ＣＴ－ＭＲＩ、内視鏡システム、超音波診断装置など検査機器類の販売が増加した。低浸襲治療分野における取扱症例数の増加やＳＰＤ契約施設の増加で、医療機器消耗品や内視鏡処置用医療材料（ＩＶＥ）などの販売も増加した。増収効果で売上総利益が大幅に増加したようだ。 　　今期（１５年５月期）については、診療報酬・医療材料価格改定の影響を受け、指名停止の影響も残るようだが、急性期病院の建て替えや設備投資に伴う機器更新需要が引き続き高水準に推移し、ＳＰＤ契約施設の増加も寄与して好業績が期待される。 　　株価の動きを見ると、５月１６日の前期業績・配当の増額修正を好感して、５月１９日に戻り高値２１２０円まで急伸する場面があったが、その後はやや上値が重くなり、足元は概ね１８００円近辺の小幅レンジで推移している。ただし下値切り上げの展開は続いている。３月安値１４６５円で底打ちして強基調に転換した流れに変化はないようだ。 　　６月２５日の終値１８２５円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９８円０５銭で算出）は９～１０倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間５０円で算出）は２．７％近辺、実績ＰＢＲ（訂正後の前々期実績連結ＢＰＳ２０４３円５７銭で算出）は０．９倍近辺である。５月の戻り高値から反落したが、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げている。強基調に転換した流れに変化はなく戻り歩調の展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）