資生堂は３月高値を突破して強基調、上値追い

　　資生堂 <4911> の株価は、５月の直近安値１６６７円から切り返しの展開となり、６月２４日と６月２５日の１９３４円まで上伸して３月高値１９１１円を突破した。その後一旦は利益確定売りで反落したが、７月１日には１８７７円まで切り返して強基調の形だ。消費増税に伴う反動減は一時的要因であり、収益改善基調を評価する流れに変化はなく、上値を追う展開だろう。 　　抜本的な収益構造改革および中期成長に向けて、１２年度に「市場と同程度の売上成長でも着実に利益を拡大できる高収益構造」を目指す方向に軌道修正した。特に「日本、中国、米ベアエッセンシャル」の３領域を重点強化する方針を打ち出して、国内市場における事業の再構築、海外市場でのグローバルブランド育成を推進している。 　　１３年１２月時点でグローバルブランド「ＳＨＩＳＥＩＤＯ」の展開地域は世界８９ヶ国・地域（日本を含む）となった。１４年４月には、インドネシアのコングロマリットであるシナルマスグループ傘下のシナルマス・トゥンガルと合弁契約（合弁会社は１４年７月営業開始予定）を締結した。 　　毛髪再生医療の早期実現に向けて、１３年７月にカナダのレプリセル社の毛髪再生医療技術導入に関する技術提携契約を締結し、１４年５月には研究開発の中核となる「資生堂細胞加工培養センター（ＳＰＥＣ、呼称スペック）」を神戸医療産業都市に開設している。 　　６月２３日には、フレグランスの企画・製造・販売を行う仏子会社ボーテ・プレステージ・インターナショナル（ＢＰＩ）が、フランスファッション界でニューウェーブのパイオニアとされる「ザディグエ　ヴォルテール」と１５年間の独占契約を締結したと発表している。高級フレグランス事業を拡大する。 　 　今期（１５年３月期）の連結業績見通し（４月２５日公表）は売上高が前期比２．４％増の７８００億円、営業利益が同１５．４％減の４２０億円、経常利益が同１８．３％減の４２０億円、純利益が同４５．３％増の３８０億円、配当予想が前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。 　　４月３０日に「カリタ」ブランドおよび「デクレオール」ブランドの仏ロレアル社への売却が完了したため、約２２５億０１百万円の売却益を特別利益に計上して純利益は大幅増益の見込みだ。 　　売上面では、国内の消費増税前駆け込み需要の反動減（販社売上ベースで前期駆け込みによる売上増約１２０億円に対して、今期反動による売上減約８０億円を想定）や、海外の「カリタ」ブランドおよび「デクレオール」ブランドの仏ロレアル社への譲渡がマイナス要因となるが、欧米、中国、新興国などでの売上伸長や円安効果などで吸収して増収見込みだ。営業利益と経常利益については、成長に向けたマーケティングコスト強化や人件費増加で減益見込みとしている。 　　セグメント別売上高の計画は、国内化粧品事業が同１．６％減の３４４０億円、グローバル事業が同５．９％増の４２６０億円、その他事業が同１．１％減の１００億円で、想定為替レートは１米ドル＝１００円、１ユーロ＝１３５円、１中国人民元＝１６．５円としている。国内消費増税に伴う反動減は一時的要因であり、収益改善基調に変化はないだろう。 　　６月３０日に発表した月次売上動向（国内・化粧品販売会社売上、前年比）を見ると、１４年５月はマイナス５％となった。消費増税前駆け込み需要の反動で伸び悩んだ。店頭売上も消費増税前駆け込み需要の反動影響が続いているが、カウンセリング化粧品、セルフ化粧品ともマイナス幅が４月に比べて改善したようだ。 　　なおグループ一体経営を推進するとともに、経営の透明性および質の向上を図るため、すべての連結子会社と決算期を統一して決算期を現在の「毎年３月３１日」から「毎年１２月３１日」に変更する。この変更によって来期（１５年１２月期）が１５年４月～１２月の９カ月決算となる。 　　株価の動きを見ると、５月２２日と５月２３日の直近安値１６６７円から切り返しの展開となり、６月２３日に１９２６円を付けて３月高値１９１１円を突破した。そして６月２４日と６月２５日には１９３４円まで上伸した。その後一旦は利益確定売りで６月３０日の１８３４円まで反落したが、７月１日には１８７７円まで切り返している。再動意の構えだろう。 　　７月１日の終値１８６９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９５円３４銭で算出）は１９～２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．１％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８４９円４２銭で算出）は２．２倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線がサポートラインとなって反発し、２６週移動平均線と１３週移動平均線を回復した。また日足チャートで見ると２５日移動平均線が接近して反発した。サポートラインを確認した形であり、上値を追う展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）