白鳩はＩＰＯ人気一巡後の調整が完了して切り返し

　　日本最大級のインナーウェアのネット通販事業を展開する白鳩 <3192> （ＪＱＳ）（１４年４月新規上場）の株価は、６月２０日に安値４７６円を付けたが翌６月２３日には６０９円まで急伸した。その後一旦は５００円近辺まで調整したが７月７日には５７８円まで急伸している。５００円近辺でＩＰＯ人気一巡後の調整が完了して切り返す展開だ。中期成長力を評価して高値圏を目指す流れだろう。 　　１９６５年創業、１９７４年会社設立で、靴下のカタログ通販やインナーウェアの実店舗販売を経て、１９９５年にオンラインショッピングサイトの自社本店サイトをオープンして、インナーウェアのネット通販にシフトした。現在は、女性用を中心としたインナーウェアのオンラインショッピングサイト「京都発インナーショップ白鳩」の運営を主力に、アンテナショップとして実店舗のＪＲ京都駅南口アバンティＢ１インナーショップ「Ｓｈｉｒｏｈａｔｏ」も運営している。 　　オンラインショップは、国内では下着・ランジェリー総合情報サイト「ランジェ」およびオンラインショップ白鳩本店のほか、楽天市場レディース、楽天市場メンズ、Ｙａｈｏｏ！ショッピング、Ａｍａｚｏｎ、ＤｅＮＡショッピング、Ｑｏｏ１０、ＮＴＴドコモ携帯公式サイトなどのショッピングモールに出店している。また海外では、オンラインショップ白鳩本店（グローバル店）に加えて、中国・天猫国際（Ｔモールグローバル）、楽天インドネシア、楽天シンガポールにオンライン出店している。 　　インナーウェア専門店としての品揃えが強みだ。１４年２月現在の取扱アイテム数は、国内「ワコール」「トリンプ」や海外「エンポリオアルマーニ」「モードマリー」などに加えて、自社オリジナルブランド「ＣＯＭＵＳＥ」「ＣｏｎｔＲａｎｔｅ」など合計８０ブランド、約１万１０００品番に達している。さらなる品揃え充実や他社との差別化に向けて、国内外の高級ブランドや注目ブランドとの新規取引を開拓するとともに、自社オリジナルブランドやメーカーとのコラボレーションブランドの開発も強化している。 　　また自社開発の基幹業務システム「楽らく通販システム」と、本社に併設した配送センターで、商品登録・撮影・画像制作、商品発注・仕入・在庫管理、サイト在庫連携、受注・出荷・売上、顧客管理・顧客対応・売掛管理などの業務を自社ワンストップ体制で運営していることも特徴だ。さらなる業務の正確性の確保、効率化・迅速性の向上を推進している。 　　顧客会員の獲得についてはリピート率の向上に注力している。前期（１３年８月期）の会員数は前々期比７．６％増の５０万９６００人、リピート顧客数（１年間に２回以上購入）は同２９．５％増の８万５３５４人、１度購入顧客数は同２３．５％増の３２万１２６５人で、リピート率は同０．８ポイント上昇して２１．０％となった。 　　今期（１４年８月期）の業績（非連結）見通し（４月２３日公表）は売上高が前期比１９．７％増の３５億３５百万円、営業利益が同３１．２％増の１億６３百万円、経常利益が同２７．６％増の１億５０百万円、そして純利益が同３５．３％増の９２百万円としている。品揃えの拡充や自社ロジスティックの精緻化などの効果も寄与して会員数が増加する。リピート率も向上して増収増益の見込みだ。なお配当予想については未定としている。 　　第２四半期累計（１３年９月～１４年２月）は売上高が１７億０６百万円、営業利益が８０百万円、経常利益が７０百万円、純利益が３９百万円となり、通期見通しに対する進捗率は概ね順調な水準だった。販売は順調であり、通期ベースでも上場関連費用などを吸収して好業績が期待される。 　　インナーウェアの国内関連市場は約１．５兆円規模で、伸び率は低いが安定的に推移している。シーズンごとの流行変化の影響が比較的小さいうえに、天候不順などの影響も受けにくい。定番商品がロングセラー化しやすいことも特徴だ。そして実店舗の市場は成熟感を強めているが、購買者のネット通販へのシフトが当社にとって追い風となる。中期的には年率２０％増収および売上高営業利益率１０％以上を目指している。収益拡大基調だろう。 　　株価の動き（１４年４月２３日公開価格５２０円に対して初値７６０円、高値４月２３日７７０円）を見ると、６月２０日に安値４７６円を付ける場面があったが、翌６月２３日にはストップ高水準となる６０９円まで急伸した。その後一旦は５００円近辺まで調整したが、７月７日には５７８円まで急伸している。概ね５００円近辺でＩＰＯ人気一巡後の調整が完了し、中期成長力を見直す動きだろう。 　　７月７日の終値５７０円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２７円１２銭で算出）は２１倍近辺である。日足チャートで見ると７月７日に２５日移動平均線近辺から急伸してサポートライン確認の形となった。底値圏モミ合いから上放れの動きのようだ。中期成長力を評価してＩＰＯ直後の高値圏を目指す流れだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）