ユーグレナはバイオ燃料を材料視して乱高下だが、中長期視点の評価が高まる可能性

　　ユーグレナ <2931> （東マ）の株価は６月中旬以降、バイオ燃料を材料視して乱高下の展開となった。ただし、いすゞ自動車 <7202> とのバイオディーゼル燃料「ＤｅｕＳＥＬ（デューゼル）プロジェクト」のスタート、次世代航空機燃料イニシアティブ（ＩＮＡＦ）によるロードマップ策定作業開始の発表など、２０年のバイオ燃料実用化に向けての動きは着実に進展しているようだ。短期資金だけでなく中長期視点の評価が高まり、１３年５月高値を目指す展開だろう。 　　５９種類の豊富な栄養素を有する微細藻類ユーグレナ（和名ミドリムシ）の食品用途屋外大量培養をコア技術として、ユーグレナを活用した食品、バイオ燃料、バイオフィルムなど関連分野への研究開発を進めている。１３年３月にユーグレナ粉末受託生産と微細藻類クロレラ生産の八重山殖産を子会社化し、１３年１１月にはバイオベンチャーの植物ハイテック研究所を子会社化して形質転換技術による「スーパーユーグレナ」開発を強化している。 　　地球環境問題を背景として、燃料電池やバイオ燃料など、化石燃料を使用しない新エネルギーに対する期待感が高まり、微細藻類を活用したバイオ燃料の開発・実用化も注目されている。 　　６月２５日に、いすゞ自動車と共同で次世代バイオディーゼル燃料の実用化を目指す「ＤｅｕＳＥＬ（デューゼル）プロジェクト」のスタートを発表した。今後も軽油のニーズが高いと予想される長距離輸送車向けに、含有率１００％でも車両エンジンに負担をかけることなく使用できる微細藻類ユーグレナ由来の次世代バイオディーゼル燃料の開発を共同で進め、１８年の低コスト生産技術確立と２０年の実用化を目指すプロジェクトだ。 　　また７月９日には、当社、東京大学、米ボーイング社、全日本空輸（ＡＮＡホールディングス <9202> ）、日本航空 <9201> などが加盟する組織「次世代航空機燃料イニシアティブ（ＩＮＡＦ）」（１４年５月設立）が、次世代航空機燃料の導入・サプライチェーン確立に向けたロードマップ策定作業の開始を発表した。藻類が産出する油脂など原料ごとに異なる課題や共通する課題を抽出し、具体的な事業につなげるための枠組みをロードマップとして１５年４月までに策定する。そして東京夏季五輪開催年の２０年における次世代航空機燃料の導入を目指している。 　　当面の業績面に関する不安は小さい。今期（１４年９月期）の連結業績見通しは、売上総利益の増加分の大半を中期成長に向けた先行投資として広告宣伝費や研究開発費に充当する方針のため、営業利益は横ばい見込みだが、収益性の高い自社ＥＣサイト「ユーグレナ・ファーム」直販でのユーグレナ配合食品の購入者数が増加基調である。さらに来期（１５年９月期）は、大手食品メーカーや大手小売りチェーンとのコラボレーション拡大も寄与して、好業績が期待される。 　　重量単価の高い食品分野から参入して安定的なキャッシュフローを獲得しながら、バイオ燃料などの開発を進める「バイオマスの５Ｆ」という基本戦略が順調に進展しているようだ。そして中長期的には、次世代バイオ航空機燃料だけでなく、市場規模の大きい次世代バイオディーゼル燃料が、エネルギー・環境関連で収益の２本柱となる可能性が高まってきた。中長期的な成長期待としてポジティブに評価したい。 　　株価の動きを見ると、いすゞ自動車との新規共同プロジェクト発表会を材料視して、６月上旬の１１００円近辺でのモミ合いから６月２３日の１７５０円まで急伸したが、６月２５日には１４時のプロジェクト発表と同時に、スケジュールどおりの材料出尽くし売りで急反落した。その後１３００円～１４００円近辺での短期モミ合いを経て、７月９日には次世代バイオ航空機燃料を材料視して１５１０円まで急伸する場面があった。バイオ燃料関連で乱高下する展開だが、５月２０日の直近安値９２３円から切り返して強基調に転換した流れに変化はないだろう。 　　７月９日の終値は１４００円だった。日足チャートで見ると２５日移動平均線近辺から反発してサポートライン確認の形となった。週足チャートで見ると５２週移動平均線がサポートラインとなり、さらに１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスの形となった。強基調への転換を確認した形であり、バイオ燃料関連に対する中長期視点の評価を高めて出直り展開だろう。１３年５月高値３３０２円（株式分割修正後）を目指す。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）