三洋貿易は高値更新の展開、割安感を評価して上値追い

　　ゴム・化学関連商品などの専門商社である三洋貿易 <3176> の株価は、高値更新の展開が続いて７月８日には上場来高値となる１２１７円まで上値を伸ばした。今期（１４年９月期）の大幅増収増益見通しに２回目の増額修正の余地があり、好業績や指標面の割安感を評価する流れに変化はないようだ。短期的な自律調整を挟みながら上値追いの展開だろう。 　　ゴム関連商品、化学品関連商品、産業資材関連商品、科学機器関連商品、機械・資材関連商品の５分野に事業展開する専門商社である。メーカー並みの技術サポート力に加えて、財務面では実質無借金経営であることも特徴だ。海外は米国、メキシコ、タイ、中国（上海、香港）、インド、ベトナムなどに展開し、アジア・アセアン地域における事業拡大に向けて、１４年８月（予定）にはインドネシアに１００％子会社を設立する。 　　主力の自動車関連向けは、各種合成ゴム・添加剤に加えて、タイヤ用特殊クレー、防振ゴム・ホース原料、自動車用シート部品（レザーシート、シートヒーター、ランバーサポート、シートセンサーなど）といった高付加価値の特殊な部品を主力としている。飼料・エネルギー・リサイクル関連では、飼料や固定燃料などを製造するペレットミルが高シェアだ。また国内子会社のコスモス商事は、地熱・海洋資源開発関連分野で掘削用機材の輸入販売・レンタルを手掛けている。 　　中期目標数値としては１５年９月期売上高６１０億円、営業利益３０億円を掲げている。成長戦略として、自動車関連商材を中心としたグローバル展開を強化するとともに、新規ビジネスのグリーンイノベーション領域（地熱・海洋資源開発、木質バイオマス・ガス化発電、太陽電池部材などの環境・資源エネルギー関連分野）、ライフイノベーション領域（医薬中間体・バイオ関連・医療関連商材などの生活関連分野）への事業展開を強化する方針だ。 　　今期（１４年９月期）の連結業績見通し（４月２２日に増額修正）については、売上高が前期比１１．６％増の５７０億円、営業利益が同２２．９％増の３０億円、経常利益が同１５．４％増の３２億円、純利益が同２２．０％増の１８億円で、配当予想は前期と同額の年間３０円（第２四半期末１５円、期末１５円）としている。 　　国内外での自動車関連合成ゴム商材やシート用部品の好調が牽引する。さらに新規商材の拡販、資源関連掘削機械が好調な国内子会社の利益貢献、販管費抑制、営業外収益での受取配当金や為替差益の増加、営業外費用での株式公開関連費用の一巡なども寄与して大幅増収増益見込みだ。 　　自動車関連は消費増税による反動減の影響があるが、３ヶ月程度で増収への回帰を想定しているようだ。セグメント別売上高の計画についてはゴム・化学品が同９．７％増の２４９億円、機械資材が同１２．１％増の１４０億円、海外現地法人が同２６．８％増の１１９億円、国内子会社が同４．４％減の６０億円、その他が２億円の計画としている。 　　第２四半期累計（１０月～３月）は前年同期比１９．６％増収、５１．３％営業増益、３９．９％経常増益、４７．３％最終増益の大幅増収増益となり、通期見通しに対する進捗率は売上高が５２．６％、営業利益が５８．７％、経常利益が６０．３％、純利益が６１．６％と高水準だった。設備投資関連商材は３月決算企業の期末にあたる第２四半期（１月～３月）の構成比が高く、第２四半期累計では自動車関連で消費増税前の駆け込み需要も寄与したが、こうした要因を考慮しても通期２回目の増額修正の余地があるだろう。今期の営業利益は中期計画の目標数値を超過達成の見込みであり、中期的にも収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、４月１１日の直近安値８９２円から切り返しの展開となり、４月２４日に１０１０円を付けて１月高値１０００円を突破した。さらに６月末には１０５０円近辺での短期モミ合いから上放れの形となって水準を切り上げ、７月８日には上場来高値となる１２１７円まで上値を伸ばした。好業績を評価する動きだろう。 　　７月１４日の終値１１９６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２５円０７銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は２．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０２７円３２銭で算出）は１．２倍近辺である。日足チャートで見ると目先的にやや過熱感もあるが、週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調を継続している。好業績や指標面の割安感を評価する流れに変化はなく、短期的な自律調整を挟みながら上値追いの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）