生化学工業は下値固め完了して強基調に転換

　　関節機能改善剤アルツが主力の生化学工業 <4548> の株価は、５月中旬～６月中旬の安値圏１１００円台で下値固めが完了し、切り返しの展開となった。７月７日と８日には１２９６円まで上伸した。その後も１２００円台後半の水準で堅調に推移している。強基調に転換して出直りの流れに変化はないだろう。なお７月３１日に第１四半期（４月～６月）の業績発表を予定している。 　　国内医薬品（関節機能改善剤アルツ、白内障手術補助剤オペガン、内視鏡用粘膜下注入材ムコアップ）、海外医薬品（米国向け関節機能改善剤スパルツ、米国向け単回投与関節機能改善剤ジェル・ワン、中国向けアルツ）、医薬品原体（ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸）、およびＬＡＬ事業（エンドトキシン測定用試薬関連）を展開している。高齢者人口増加を背景にアルツおよびジェル・ワンの需要拡大が期待される。 　　１２年８月に当社が勝訴したジェル・ワン特許侵害訴訟に関しては、米ジェンザイム社が１３年１０月に提起した連邦巡回区控訴裁判所への控訴を１４年１月に取り下げたため、当社および米ジンマー社（米国におけるジェル・ワンの独占販売代理店）の勝訴が確定した。 　　０９年３月策定の「生化学工業１０年ビジョン」に基づいて、研究開発は糖質科学分野に焦点を絞り、医療ニーズが高い新製品の上市を目指している。開発中の新薬としては、腰椎椎間板ヘルニア治療剤ＳＩ－６６０３（コンドリアーゼ）、アルツの腱・靭帯付着部症の適応症追加ＳＩ－６５７、変形性膝関節症改善剤ＳＩ－６１３、ドライアイ治療剤ＳＩ－６１４、関節リウマチ治療剤ＳＩ－６１５などがある。 　　ＳＩ－６６０３については、１４年１月に国内で製造販売承認申請した。米国では実施中の第Ⅲ相臨床試験の進捗に注力する。また１４年５月には、ドライアイを適応症とする点眼剤ＳＩ－６１４の米国における第Ⅱ・Ⅲ相臨床試験を開始している。 　　今期（１５年３月期）連結業績見通し（５月１３日公表）は売上高が前期比１．６％減の２９１億５０百万円、営業利益が同４４．３％減の２７億５０百万円、経常利益が同２８．５％減の４２億円、純利益が同２７．３％減の３４億５０百万円で、配当予想は前期と同額の年間２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）としている。 　　売上面では、米国向け関節機能改善剤ジェル・ワンや中国向けアルツの数量は順調に増加するが、一方で国内は、関節機能改善剤アルツの市場全体がやや伸び悩み傾向であり、薬価改定も影響する。また米国向け関節機能改善剤スパルツは前期の販売提携先での在庫積み増しの反動影響を受けるため、全体として減収見込みとしている。想定為替レートは１米ドル＝１０２円としている。 　　利益面では、営業外収益で受取ロイヤリティーが増加するが、新生産設備稼働に伴う減価償却費の増加、研究開発費の増加、販売関連費用の増加などで減益見込みとしている。研究開発費は同１０．８％増の７３億円の計画だ。ただし会社見通しには保守的な印象も強く、上振れ余地があるだろう。 　　株価の動きを見ると、５月中旬～６月中旬の安値圏１１００円台で下値固めが完了して切り返しの展開となった。７月７日と７月８日には１２９６円まで上伸した。その後も概ね１２００円台後半の水準で堅調に推移している。調整が一巡して出直りの流れに変化はないようだ。 　　７月１７日の終値１２７５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６０円７３銭で算出）は２１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は２．０％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１４０円４８銭で算出）は１．１倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線が一旦は戻りを押さえる形になったが、日足チャートで見ると右肩上がりの２５日移動平均線が接近して動意のタイミングのようだ。強基調に転換して出直り展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）