イワキは１３年４月高値突破、今期業績上振れの可能性で水準切り上げ

　　医薬品・医薬品原料商社のイワキ <8095> の株価は、７月７日の業績増額修正発表を好感する形で７月８日に２６４円まで急伸し、１３年４月高値２４１円を一気に突破した。その後は利益確定売りに押される形だが、以前の２００円近辺のモミ合い水準まで回帰することなく、概ね２２０円近辺で推移している。指標面の割安感も支援材料であり、好業績を評価して水準を切り上げる展開だろう。 　　１９１４年創業の医薬品商社で、医薬品事業（医療用・一般用・動物用医薬品の製造・販売、調剤薬局経営）、医薬品原料・香粧品原料事業（医薬品・香粧品原料の製造・販売、化粧品ＯＥＭ製造）、化成品事業（電子工業用薬品・表面処理用薬品・化成品の製造・販売）、食品原料・機能性食品事業（食品原料の製造・販売、サプリメントＯＥＭ製造）、その他事業（医療機器の販売、化粧品の製造・販売）を展開している。 　　全国の医薬品卸・医療機関・ドラッグストアなどに医薬品や機能性食品などを供給する卸売機能、国内外のメーカーなどを開拓して輸出入する商社機能、そしてグループ内に岩城製薬（ジェネリック医薬品・医薬品原料、医療機関向け化粧品など）やメルテックス（表面処理薬品など）というメーカー機能を併せ持つことが強みであり、卸売・商社・メーカー機能の連携を強化している。ジェネリック医薬品・原料関連の市場は拡大基調であり、中期的に収益拡大が期待される。 　　７月１０日に発表した今期（１４年１１月期）第２四半期累計（１２月～５月）の連結業績（７月７日に増額修正）は、売上高が前年同期比４．１％増の２６７億３６百万円、営業利益が同２８．１％増の６億１４百万円、経常利益が同４．２％増の５億８１百万円、純利益が同７．０％減の３億１８百万円だった。医薬品事業で外皮用剤などのジェネリック医薬品、化成品事業でチップ部品向け薬品などが好調に推移して営業利益を押し上げた。営業利益と経常利益は減益見通しから一転して増益となり、純利益は減益幅が縮小した。 　　セグメント別の営業利益（全社費用等調整前）を見ると、医薬品は同２．９倍の１億４２百万円、医薬品原料・香粧品原料は同５．２％減の４億７６百万円、化成品は６８百万円（前年同期は２６百万円の赤字）、食品原料・機能性食品は同１６．０％減の１億６２百万円、その他は同５２．０％減の３０百万円だった。 　　通期の見通しについては前回予想（１月１４日公表）を据え置いて、売上高が前期比１．０％増の５３０億円、営業利益が同０．８％減の１０億円、経常利益が同４．７％減の１１億円、純利益が同１３．９％減の６億５０百万円としている。配当予想については前回予想から１円５０銭を増額修正（７月１０日発表）した。第２四半期末に創業１００周年記念配当１円５０銭を実施して年間７円５０銭（第２四半期末４円５０銭、期末３円）とした。前期との比較で１円５０銭の増配となる。 　　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５０．５％、営業利益が６１．４％、経常利益が５２．８％、純利益が４８．９％である。消費増税の反動影響など不透明感が強いとして通期見通しを据え置いているが、営業利益の進捗率は高水準であり、通期増額修正の可能性があるだろう。医薬品事業では、ジェネリック医薬品や自社企画ＰＢ商品が好調に推移して、数量増効果が期待される。前期低調だった化成品事業も、プリント配線板や車載部品向けの薬品が好調に推移して、営業損益の一段の改善が期待されるだろう。 　　事業基盤強化と収益拡大に向けて、医薬品事業では共同開発・受託品の拡大およびドラッグストア向けＰＢ商品など自社企画商品の開発・提案強化、医薬品原料事業ではシェア拡大およびインド・グレンマーク社との提携など海外サプライヤーとの連携強化、化成品事業では岩城製薬の生産能力増強と新製品投入、およびメルテックスの海外（タイ、韓国、中国）への展開強化や日立化成 <4217> とのアライアンスによる拡販などを推進している。 　　株価の動きを見ると、２００円～２０５円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だったが、７月７日発表の第２四半期累計業績の増額修正を好感して７月８日に２６４円まで急伸し、１３年４月高値２４１円を一気に突破した。その後は利益確定売りに押される形だが、以前のモミ合い水準まで回帰することなく、概ね２２０円近辺で推移している。好業績を評価して水準を切り上げる動きだろう。 　　７月２５日の終値２２４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円２４銭で算出）は１１～１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間７円５０銭で算出）は３．４％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４９９円７８銭で算出）は０．４倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線が上向きに転じてサポートラインとなりそうだ。強基調に転換した形であり、指標面の割安感も支援材料として水準切り上げの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）