ピックルスコーポレーションの売りほぼ一巡、低ＰＥＲや低ＰＢＲも支援材料で出直り

　　漬物やキムチ製品の最大手ピックルスコーポレーション <2925> （ＪＱＳ）の株価は、４月安値６６５円から切り返して７月４日には８６５円まで上伸したが、第１四半期（３月～５月）の減益を嫌気する形で７月１８日と２２日の７６５円まで調整した。ただし７月２５日には終値で８００円台を回復している。第１四半期の減益を嫌気した売りはほぼ一巡したようだ。通期業績見通しに上振れ余地があり、低ＰＥＲや低ＰＢＲも支援材料として出直り展開だろう。 　　漬物・浅漬・キムチなど漬物製品の最大手メーカーで、惣菜製品も強化している。主力の「ご飯がススムキムチ」シリーズのブランド力が大幅に向上して収益力が高まっている。セブン＆アイ・ホールディングス <3382> などの大手量販店・コンビニエンスストアが主要取引先であり、ブランド力向上や新製品投入効果で中期成長期待は強い。 　　独自研究の植物性乳酸菌「ピーネ１２」を使用した「生きて腸まで届くピーネ乳酸菌キムチ」や「トマトキムチ」「ご飯がススムおかずのり」、塩こんぶのくらこんとのコラボレーション商品「くらこん塩こんぶキャベツ」などの新製品投入、さらに成長市場である惣菜製品の商品開発も強化している。 　　事業エリア拡大や供給能力増強に向けた動きも加速し、中・四国エリアでは広島新工場（ピックルスコーポレーション関西）、北海道エリアでは既存の食品工場を買い取った札幌新工場（ピックルスコーポレーション札幌）が稼動している。 　　７月４日に発表した今期（１５年２月期）第１四半期（３月～５月）の連結業績は、売上高が前年同期比５．０％増の６８億１８百万円と増収だったが、営業利益が同１３．０％減の３億８３百万円、経常利益が同１８．８％減の４億０３百万円、純利益が同７３．３％減の８０百万円と減益だった。 　　積極的な営業・広告宣伝・販促活動の成果で、既存取引先への拡販や新規取引先の開拓は順調に進んでいるようだ。新製品投入も寄与してキムチ製品や惣菜製品が好調に推移した。一方のコスト面では、原料野菜の仕入価格が高値で推移したことに加えて、子会社ピックルスコーポレーション札幌の許容量を超える生産で収益性が低下したことも影響して減益となった。純利益についてはピックルスコーポレーション札幌の旧工場減損損失計上も影響した。 　　通期の連結業績見通しは前回予想（４月１５日公表）を据え置いて、売上高が前期比６．４％増の２７３億円、営業利益が同３２．５％増の１１億３０百万円、経常利益が同２６．０％増の１２億２５百万円、純利益が同２１．３％増の７億３８百万円、そして配当予想は前期と同額の年間１２円（期末一括）としている。 　　キムチ製品や惣菜製品の販売が引き続き好調に推移する。品目別売上高の計画は浅漬・キムチが同４．０％増の１１９億６５百万円、惣菜が同２２．３％増の５８億円、ふる漬が同５．９％減の５億７８百万円、漬物が同１．９％増の８９億５６百万円で、販路別計画は量販店・問屋等が同６．５％増の２０１億円、コンビニエンスストアが同６．２％増の４４億５０百万円、外食他が同６．４％増の２７億５０百万円としている。 　　利益面では、天候不順による野菜価格高騰という一過性のマイナス要因については一巡を見込み、テレビＣＭなど広告宣伝費の集中投入も一巡する。増収効果による売上総利益の増加、原価改善の効果、広島新工場の効率改善効果なども寄与して営業増益の見込みだ。通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２５．０％、営業利益が３３．９％、経常利益が３２．９％、純利益が１０．８％である。第１四半期は減益だったが、営業利益の進捗率は高水準であり、野菜価格が落ち着けば上振れ余地があるだろう。 　　キムチ製品や惣菜製品のブランド力向上、既存取引先の深耕と新規取引先の開拓、新製品の開発や他の食品メーカーとのコラボレーション、事業エリア拡大、供給能力増強、契約栽培の拡大による原料野菜の安定調達、原材料購買方法の見直しなどの重点戦略を推進して中期的に収益拡大基調だろう。 　　株価の動きを見ると、４月安値６６５円から切り返しの展開となって７月４日には８６５円まで上伸したが、第１四半期の減益を嫌気する形で７月１８日と７月２２日の７６５円まで調整した。ただし７月２５日には終値で８００円台を回復している。第１四半期の減益を嫌気した売りはほぼ一巡したようだ。 　　７月２９日の終値７９０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１５円５４銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１４６円９０銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線を割り込んだが、２６週移動平均線近辺から反発の動きを強めている。サポートラインを確認した形であり、低ＰＥＲや低ＰＢＲも支援材料として出直り展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）